周四（8月27日），欧洲央行主席戴维斯将在哈里森克尔年度研讨会上就翘首以盼的“财政政策架构评估结果”发表讲话。评估结果主要关注捷伊通胀率思路。根据欧洲央行公开活动天数表，本次演说将以音频方式进行，并向公众现场直播。由于堪忧的低通胀率和低息冲刷了欧洲央行抵抗衰退的能力， 欧洲央行在2019年全年和今年大部分天数进行了首度全面架构评估结果。制定者们讨论了对中国经济危机率持更收紧立场，即有时能要求中国经济危机率少于2%的最终目标，以便使平均值结果更吻合该最终目标。前欧洲央行分析师、Cornerstone Macro LLC驻哥伦比亚特区的投资顾问Roberto Perli则表示，“一种可能将性是，他将简述委员会在评估结果过程中的权衡和原因。然后他可能将会总结似乎达成共识的一点，那就是让通胀率略为少于最终目标，同时考虑的是平均值中国经济危机率。”

欧洲央行保持近零基准利率的天数可能将最少长达三年

在实施捷伊财政政策思路后，欧洲央行料将把短期基准利率最少今后三年保持在吻合零的水准。新思路最快可能将在下月发布，并令制定者对中国经济危机采取更为收紧的立场，即使欢迎中国经济危机率适度的短暂性少于2％最终目标，以弥补过去中国经济危机率低于最终平均速度的情况。前美国白宫首席分析师，前任耶鲁大学教授Jason Furman则表示，“如果三年后基准利率仍是零，我不能感到惊讶”。对于某些投资者来说，这将是个坏消息。尽管英国中国经济尚未全然走出中国经济萧条以来最严重中国经济危机，但受益于欧洲央行的超收紧财政政策，标准普尔500指数仍处于历史高位。

FOMC预估

在6月全会上，欧洲央行17位财政政策制定者一致市场预期联邦基金基准利率在Nashik将保持在零不远处。除了两人以外，其他委员都指出该低息会一直稳步到2022年。高官们将在下月的全会上提供更多最捷伊季度预估，包括对2023年的首度预估。戴维斯在6月全会后对记者说：“我们即使都没有考虑过加息问题。”欧洲美元期货现阶段预计今年到2023年年初前欧洲央行都不能加息，预计今年吻合2023年年末时能加息25个基点。但许多交易商指出这个预估有点过于鹰派，许多人预计今年超收紧的财政政策最终会刺激中国经济危机。迹象表明英国中国经济具有延展性，周三发布的数据显示英国7月份物价指数订单增幅比市场预期高出一倍以上，对汽车的需求继续大幅增加，预示工厂生产将为今后几个月的中国经济反弹提供更多支持。在次贷危机爆发期间及后，欧洲央行曾经连续六年保持基准利率不变，直到2015年12月才调高基准利率。前欧洲央行主席赖埃德怀疑这次低息的稳步天数可能将也会那么久。前欧洲央行高官，现阶段担任Cornerstone Macro LLC投资顾问的Roberto Perli则表示，鉴于欧洲央行难以推升通胀率水准，“低息稳步六年”是全然可能将的。在最近十年，经通胀率因素调整的GDP用了三年多天数才回到2007-09年次贷危机前的水准，预计今年此轮复苏将更快速许多。

财政政策架构评估结果

预计今年在新机制下，欧洲央行将寻求在一段天数内把平均值中国经济危机率保持在2%左右水准，意味着在中国经济危机率较长天数低于2%最终目标位后，一定程度的高于最终平均速度将是受欢迎的，不能引起担忧。预计今年欧洲央行还会调整对待最大化就业的思路。过去高官们不愿意让失业率低于长期中性水准，因为担心过低失业率将导致中国经济危机过快上升。而如今，欧洲央行将强调强劲的劳动力市场对中国经济和社会的益处。野村首席英国分析师Lewis Alexander则表示，“除非出现了过高的通胀率，否则欧洲央行不能采取行动给就业市场降温，这实际上等于欧洲央行放弃了中性失业率水准这个概念”。戴维斯此前则表示，他希望看到就业市场回到新冠疫情前的水准，当时失业率处于3.5%这一50年来最低水准，而现阶段失业率高达10.2%。前任普林斯顿大学教授的Blinder指出，这个过程需要多年天数，“我希望不是十年”。归根结底就是基准利率在长期一段天数将处于最底部。前欧洲央行高官，现阶段在彼德森国际中国经济研究所任职的David Wilcox则表示，“如果这个过程短于三年，我会很惊讶。如果疫情危机带来的破坏性被证明是相当长期的，那么低息天数可能将长达六年或六年”。

长期最终目标

比奥币

联邦公开市场委员会7月28日至29日全会的全会纪要显示，高官们正在推进就更长期最终目标和思路发表新声明，这将标志着思路评估结果的完成。高官们说：“在不久的将来完成对声明的所有修改非常重要，此举将有助于指导委员会今后的政策行动和沟通。”分析师们则表示，戴维斯在全会上明确宣布消息可能将还为时过早，这么做看上去像是在联邦公开市场委员会下次于9月15日至16日召开全会前取代了该委员会所扮演的角色。

微妙的情况

哥伦比亚大学分析师、曾在哈里森克尔年会上讲话的Michael Woodford则表示，“戴维斯的处境非常微妙，他可能将想说明有关架构评估结果如何逐步达成共识，但不能太明确地说出他们将在9月全会后宣布的内容。”欧洲央行先是在2012年宣布将中国经济危机率最终目标设定为2%，而高官们则表明这意味着无论他们距离最终目标有多远，错过最终目标的天数有多久，他们都将始终坚持实现2%的最终目标。但是欧洲央行青睐的中国经济危机指标一直未能实现最终目标，自引入通胀率最终目标以来的中国经济危机率平均值仅1.4%。分析师们则表示，平均值最终目标旨在通过承诺让中国经济危机率少于最终目标来弥补低于最终目标的情况，从而帮助让通胀率市场预期重新回到中心位置。与长期评估结果中讨论的其他方案（包括负基准利率）相比，该想法的调整没有那么激进。尽管该思路已在欧洲和日本的央行中部署，但欧洲央行高官一直没有认真将其视为在英国可行的途径。

欧洲央行最鹰派制定者不反对通胀率少于2%的最终目标

40亿比特币能提现吗

堪萨斯城联储主席乔治一直是欧洲央行最鹰派的制定者之一。她不反对通胀率略为少于央行2％的最终目标，并指出物价压力过弱的风险少于压力过强。乔治此前接受采访时则表示：“我从未将2％看作上限，而是专注于锚定中国经济中通胀率市场预期的因素。从沟通的角度来看，我指出我们将讨论那些可以帮助我们更好地实现最终目标的各种事情。” 在其接受采访之际，欧洲央行的年度政策研讨会即将召开，全会通常在怀俄明州哈里森克尔举行。

轻微过冲

欧洲央行即将结束对其财政政策战略调整的讨论，预计今年将更明确承认欢迎中国经济危机率少于2％，从而使通胀率在一定天数期限内的平均值水准达到最终目标。此次全会将讨论今后十年财政政策面临的挑战。确切的研讨会成员和演说人员名单要等到周三晚间才会发布，但乔治则表示，议题将包括“低息，低增长，不确定性对决策过程的含义，所有这些都因全球大流行病的影响而变得更加重要。”她有时对欧洲央行决策投反对票，支持收紧财政政策，今年没有投票权。尽管她没有明确支持平均值通胀率最终目标的构想，但明确则表示，现在并不担心价格压力增强的可能将性。