周二（5月17日）亚市盘初，现货白银窄幅震荡，守住了周三的大部分涨幅，目前交投于1826英镑不远处。周三白银价格探底回升，虽然一度升至1800支撑位下方半来三个半月新低至1786.7不远处，但随着英镑和羽蛛属基准利率回调，白银价格扭跌为涨，回调至1820上方。分析师指出，英国债券仍有回调空间，有望给白银价格提供进一步回调机会。本季度将出炉英国4月零售销售统计数据，因其影响力较大，该统计数据有着“血腥统计数据”的称呼，投资人须要重点项目高度关注。目前消费市场预计环比增长0.8%，初值为0.5%，可能会给白银价格回调制造麻烦。此外，本季度还有包括欧洲央行副主席戴维斯在内的多位官员讲话，投资人也须要重点项目高度关注。同时，须要继续留意别列济夫局势和新冠疫情相关消息。RJO Futures高级消费市场策略师Bob Haberkorn则表示，白银价格微幅回调可归因于羽蛛属基准利率下降和英镑微幅回落。不过，英镑的整体态势“在美 联邦储备银行保守升息之际，仍处于高位”。

基本面主要利多

【芝加哥联邦储备银行行长：升息料将引致羽蛛属消费市场资金面转差，市场波动率升高】欧洲央行3号人物、芝加哥联邦储备银行副主席戴维斯则表示，鉴于财政政策缩紧以及由此引发的市场波动性下降，金融消费市场资金面料将转差。戴维斯周三在芝加哥举行的抵押贷款银行家协会会议期间则表示，“全球自然环境下存在很多不确定性，发生了很多事件。他们也看见明确的态势显示他们的暴力行动已经开始推动财政政策朝着更恒定的基准利率方向发展，我指出部分的市场波动实际上是反映英国债券消费市场已经开始消化一些信息”。他则表示，英国债券消费市场资金面再次出现转差征兆，例如买卖价差扩大，“或多或少与消费市场市场波动率的下降一致”，“我没有看见英国债券消费市场再次出现功能失调的征兆。”?欧洲央行副主席戴维斯在上次财政政策会议后的发布会上则表示，欧洲央行准备在6月和7月继续实施幅度50基点的升息。戴维斯周三则表示，随着欧洲央行在去年将基准利率“迅速调整到更恒定的水平”，这样的计划是“合理的”，“第一要务是压低通胀率，我现在最高度关注的是如果通胀率率高于预期会发生什么情况”。他说，“他们已经看见现在英国金融自然环境的缩紧远甚于1994年时”，其指的是前欧洲央行副主席沃克在任职期间欧洲央行出人意料缩紧财政政策，当时引致债券投资人持续面临高额损失。【5月宾夕法尼亚州工业公益活动去年第二次急剧增加，但价格压力已经开始缓解】英国宾夕法尼亚州5月工业公益活动去年第二次急剧增加，新订货和出口量急剧下降，但生产商对未来六个月的商业性情况略感乐观。芝加哥联邦储备银行周三发布的进行调查还显示，劳动力消费市场情况依然强劲，该地区的工厂雇佣了更多工人，且员工工作时间也增加。来衡量工业投入价格和产品价格的分项略有放缓，符合通胀率可能已经触底反弹的观点。芝加哥联邦储备银行来衡量当前商业性情况的工业指数5月大增36.2点，至负11.6。高度计低于零说明宾夕法尼亚州工业再次出现萎缩。这项进行调查是在5月2日-5月9日进行的。分析师们指出，经济公益活动下降是欧洲央行保守财政政策对工业导致影响的一个早期信号，这些暴力行动已引致金融消费市场情况缩紧。“最近的统计数据市场波动很大，所以很难发现明显的潜在态势，”高盛分析师Daniel Silver则表示，“但5月高度计下降，以及一些主要分项疲弱，可能是一个征兆，说明英镑走强已经开始给工业导致拖累。”生产商报告称，订货急剧增加。进行调查中的新订货分项急剧下降33.9点，至负8.8。来衡量销售额和未完成订货的分项也大增。物资交付仍需很长时间。来衡量资本开支的分项下降6.4点，至25.4，来衡量技术开支的分项也略有下降。分析师预计，在衰退风险增加和借贷成本下降的情况下，这些前瞻性分项仍将保持疲弱。【英镑微幅回调】英镑指数在上周触及20年高位后周三微幅下跌，消费市场高度关注全球经济，此前中国工业增加值和社会消费品零售统计数据差于预期，突显出对全球经济放缓前景的担忧。在周三中国统计数据公布后，加拿大帝国商业性银行资本消费市场北美外汇策略主管Bipan Rai则表示， 周三的交投聚焦于宏观经济统计数据。Rai则表示：“须要强调的是，英镑走强的风险更大，这主要是因为，如果看看宏观经济自然环境，基本面看起来并不好。从避险的角度来看，这应该仍会给英镑兑大多数货币带来支撑 。”但他则表示，英镑在近期走强后已经开始盘整，可能会在几个季度内陷于区间，“在下一轮涨势之前进行一段时间的盘整是合理的。”道明证券(TD Securities)高级外汇策略师Mazen Issa则表示，英镑交易可能较为淡静， 部分原因是许多坏消息已经被消化，但也是因为投资人已经开始等待周二的英国零售销售统计数据和欧洲央行副主席戴维斯的发言。尽管如此，Issa则表示，他并不“指出他们正处在一个将看见英镑走弱的消费市场中……要让投资人撤出英镑，还须要很多努力。”【欧盟委员会：若俄罗斯天然气断供 欧元区经济恐基本停滞】根据欧盟委员会的最新预测，如果俄罗斯天然气供应再次出现严重中断，欧元区疫情后的复苏将几乎停滞，物价也将以更快速度飙升。在欧盟委员会预计的严重情景之下，各国政府难以取代自俄天然气进口，欧元区经济去年料扩张约0.2%，通胀率突破9%。2023年，增速将比基准情景低1个百分点。这是欧盟自俄罗斯入侵乌克兰以来首次做出预测，其预测证实了彭博早前的报道；官员们还下调了基准情景，预计去年GDP增长2.7%，2023年增长2.3%，分别低于2月预测的4%和2.7%。更新后的预期显示，欧洲最大经济体德国要到2022年第四季度才能实现危机前的经济产出水平，而西班牙则要等到2023年第三季度。通胀率形势也在转差：今明两年通胀率率料为6.1%和2.7%，先前预期为3.5%和1.7%。峰值料再次出现在这一季度的某个时间点。?“俄罗斯入侵乌克兰导致了难以言状的痛苦和破坏，也在令欧洲经济复苏承压，”欧盟经济事务专员Paolo Gentiloni周三在声明中则表示。“在其他可能情景下，增长率可能低于、而通胀率率可能高于他们当前的预测。”?欧盟委员会则表示，政府的长期支持意味着欧元区财政政策仍将是支持性的。仍旧预计到2023年，政府债务与经济产出之比将从2020年近100%的历史峰值降至93%。【高盛：英国债券仍有回调空间，因空头头寸还未了结】英国债券可能还有进一步的回调空间，部分是由于大量投机客还没有对空头头寸获利回吐。这是高盛策略师的观点，他们指出上周羽蛛属的上涨是由于交易员抓住基准利率前一次上涨的机会来解除空头头寸。当投资人转向避险之际，对经济增长将停滞的担忧引致股价下跌，羽蛛属因此创下一个多月来的首次周涨幅。基准利率周三继续下滑。Jay Barry等高盛策略师则表示，鉴于投资人依然在做空短期欧洲英镑和英国债券期货，如果他们轧平空头头寸，可能继续给羽蛛属价格带来上行压力。根据商品期货交易委员会的仓位统计数据，投机客净做空260万份欧洲英镑期货和12.7万份2年期债券。“消费市场已经开始消化欧洲央行不那么鹰派的政策路径，”策略师写道。 “金融自然环境和亚洲大国防疫封锁引致了增长风险，头寸仍然非常看空。”最新统计数据显示，交易员在上周上涨之际平掉了空头头寸。 周三的CME初步未平仓合约统计数据显示，上周5年期，10年期，超10年期和超长期期货合约的头寸已经开始急剧下降。与此同时，英国银行的最近进行调查显示消费市场在积极的空头回补。

基本面主要利空

【普京反对芬兰和瑞典加入北约的措辞软化，称不会对俄构成直接威胁】俄罗斯总统普京反对瑞典和芬兰加入北约的措辞周三看似略有软化，他称，莫斯科对瑞芬加入这个以英国为首的军事联盟没有问题。这两个地区目前打算加入北约，以回应普京入侵乌克兰的暴力行动。尽管普京则表示，如果北约向瑞典和芬兰领土部署更多军队或装备，莫斯科将采取暴力行动，两国均已排除了这种可能性，但他称，北约扩张本身并不构成威胁。普京称：“就扩张而言，将芬兰和瑞典纳为新成员，俄罗斯对这些地区没有任何问题。因此，从这个意义上讲，纳入这些地区对俄罗斯不会构成直接威胁。”此番发言似乎标志着俄罗斯措辞的重大转变。几十年来，莫斯科一直将北约扩张视为对俄罗斯安全的直接威胁，包括将其作为入侵乌克兰的理由。不过，普京确实则表示，英国正以一种“保守的”方式利用北约扩张加剧本已面临困境的全球安全局势，如果北约向两国部署武器或军队，俄罗斯将做出回应。“军事基础设施向这一地区扩张肯定会激起他们的反应，至于将作出怎样的反应，他们将看看会对他们导致什么威胁，”普京称。“无缘无故地制造问题。他们将做出相应的反应。”一位不具名英国高级官员则表示，华盛顿并未看见俄罗斯将军队或装备向更接近俄芬边境转移的征兆。乌克兰国防部周三则表示，乌克兰领土国防军第127旅227营已一路挺进至位于哈尔科夫以北约40公里的乌俄边境。顿巴斯南部卢甘斯克地区的长官Serhiy Gaidai则表示，在俄罗斯军队试图夺取北顿涅斯克镇之际，形势仍然严峻。北约秘书长史托腾伯格周日则表示，乌克兰可能赢得这场战争。当俄罗斯入侵乌克兰时，几乎没有军事分析人士预测这样的结果。【欧盟为欧洲企业继续购买俄罗斯天然气开了绿灯】欧盟在能源供应方面与莫斯科的对峙略有缓和，其最新则表示区内企业可以继续购买俄罗斯天然气。欧盟一位发言人周三称， 欧盟委员会上周五将修订后的指导意见发给了成员国。在更新后的指引中，欧盟则表示，各家企业应该明确声明，一旦支付了欧元或英镑款项，企业即可指出自己已经履行了义务。知情人士称，欧盟的制裁“并不阻止相关运营商根据气态天然气供应合同在指定银行开立特定货币的支付账户，运营商应该明确声明他们计划履行现有合同义务，并指出他们的付款义务已经通过支付欧元或英镑得以完成，和现有合同是不相悖的”。该指引并不阻止企业在俄罗斯天然气工业银行开立账户，而且会允许他们在遵守欧盟制裁规定的情况下从俄罗斯购买天然气，但指引中没有对俄罗斯提出的开设卢布账户的要求提出解决方案。俄罗斯总统普京称开设卢布账户是完成支付的前提条件。该指引与彭博新闻社周六的报道一致。欧洲天然气价格周三延续涨势。为了保证天然气供应不中断，欧洲企业已经开始为满足俄罗斯的要求做准备。消息人士透露，意大利能源巨头Eni SpA将于周三前在俄罗斯天然气工业银行开立卢布和欧元账户，以便本月完成付款并避免天然气供应再次出现任何中断。一位知情人士称，Eni已经开始等待细则正式发布，然后才会采取暴力行动。德国天然气巨头Uniper SE和奥地利企业OMV AG也说预计会继续保持对俄罗斯天然气的采购。尽管俄罗斯受到制裁且莫斯科就支付问题做出新规定，但德国经济部长Robert Habeck周三乐观则表示，德国公用事业公司会向莫斯科支付下一笔天然气费用。他说，“德国企业会以欧元支付下一笔购气款”。欧盟的制裁仍允许俄罗斯银行将资金内部转账到所谓的K账户，对于这个账户是欧元还是卢布账户，其没有明确说明。Habeck则表示，“在我看来这不违背制裁规定，而且也符合欧盟委员会的要求”。波兰总理Mateusz Morawiecki批评欧盟在支付卢布问题上立场软弱。

后市前瞻

整体来看，虽然近期对地缘局势的担忧略有降温，但仍有避险情绪存在，关键是英镑和羽蛛属仍存在进一步回调空间，有望给白银价格进一步回调提供机会，但还需留意乐观经济统计数据和欧洲央行官员的讲话，因为欧洲央行保守升息的预期可能会进一步巩固，这可能会限制白银价格的回调空间。Forex.com消费市场分析师Fawad Razaqzada则表示：“虽然从根本上说，我继续看好白银，但希望看见价格已经触底的技术面反转型态再次出现。其中一种情况是白银价格重新回到之前跌破的态势线，重回1850英镑/盎司阻力位上方。但首先要做的是，白银价格捍卫1800英镑/盎司左右的支撑。”英国银行财富管理高级投资策略师Rob Haworth则表示，不指出白银是一种有吸引力的实物资产。他说，由于欧洲央行打算在12月前将基准利率上调至3%，他预计黄白银价格格在2022年底之前将继续表现低迷。如果通货膨胀保持稳定，下降的名义基准利率将意味着实际基准利率将开始下降。Rob Haworth称，“如果他们想想过去3年，帮助白银价格的因素之一是负的实际基准利率。他们并没有看见整个曲线处于积极区域，但他们现在开始看见一些正的实际基准利率，这将开始抽走一部分白银需求。寻找安全避风港的投资人现在可以在一些债券中找到。”Haworth则表示，唯一可能扭转白银价格当前跌势的是，欧洲央行是否被迫停止甚至逆转其当前的财政政策计划。北京时间09:40，现货白银现报1826.15英镑/盎司。