© Reuters 债券交易告诫：日本欧洲央行纪要证实加息消费市场预期，政府机构称或者更保守，或者消费市场崩溃

周二(5月26日)亚市盘初，英镑指数镜像坊 比特币 交易Shahdol102.02；英镑周二上涨0.35%，死守了上周二的大部分涨幅，在此之前日本欧洲央行5月纪要表明，多数与会代表指出6月和7月加息0.5个基点可能将是合适的。周二公布的纪要表明，所有参加日本欧洲央行5月3-4日经济政策会议的经济政策决策者都支持加息 50个基点，以对付通胀率。她们一致指出，通胀率已正式成为美国经济表现的关键威胁，且假如日本欧洲央行不采取措施，通胀率可能将会进一步飙升。BMO Capital Markets副首席经济学家Michael Gregory则表示,“随着日本欧洲央行在未来两个月内两次加息50个基点，它可能将会石娥，在发出我们预计去年将是又一个有力的经济政策信号之前，观望前景和风险如何发展。也就是说，假如更加堪忧的 通胀率情势逼使日本欧洲央行发牌。”美国参议院财政预算服务部（CBO）则表示，由于财政收入剧增且张伟良纾困项目到期，美国联邦政府政府财政财政赤字去年将大幅下降至大约1亿英镑左右的水准。参议院财政预算服务部周二发布的预估表明，在10月1日开始的2023财政年度，财政财政赤字也将减缩至9840亿英镑。今明两天两财政年度的财政赤字明显低于2021财政年度的2.8亿英镑左右。预计去年2022财政年度联邦政府债务总额将增加1.9亿英镑左右。同时预估到2022月底，日本欧洲央行只会将贷款利率提升到1.9%（消费市场消费市场预期为2.6%），到2023月底提升到2.6%.英镑兑英镑回升0.48%，日本欧洲央行常委艾奇逊(Fabio Panetta)警示称，将利率放于“温和”水准可能将引发“民主化忧虑”，这让英镑失去了一些动力。与此同时，日本欧洲央行规划局兼瑞典欧洲央行副总裁克克尔则表示，日本欧洲央行去年可能将不会讨论削减资产管吻的问题，因为它的重点是加息。英镑兑澳元亦回升0.42%，澳元近几天走强，在此之前比利时欧洲央行官员则表示，假如通胀率维持在目标区间之上，她们将不假思索地收紧经济政策。在其他地方，澳大利亚联邦政府储备银行正式成为最新一个加息0.5个基点的欧洲央行。尽管加息在情理之中 ，但渣打银行也为其经济政策方向提供了鸽派提示，指出更早更大规模的加息降低了通胀率持续的风险。瑞穗资深分析师Colin Asher则表示，“澳大利亚联邦政府储备银行的举动表明，各国欧洲央行没有打算放缓步伐。许多十国集团(G10)经济体的 情况都相当紧张，这暗示短期内经济政策将继续大幅收紧。”

周二前瞻

政府机构观点

哈佛经济学家Rogoff：世界正迈入更高通胀率压力的“新时代”镜像坊 比特币 交易哈佛大学经济学家Kenneth Rogoff则表示，世界正迈入一个更高通胀率压力可能将逼使欧洲央行加息的“新时代”。这位前国际货币基金组织（IMF）首席经济学家在日本欧洲央行主办的一次网络活动上则表示，曾经降低了消费物价的因素现在正在逆转，可能将使通胀率率高于决策者的消费市场预期。其结果需要欧洲央行做出坚定回应，将利率上调至更高水准。全球化倒退正在将顺风变成阻力，中央银行受到的政治经济压力可能将显著增大，进而可能将导致更高的时间一致均衡通胀率率。Rogoff说：“事实上，全球化和科技带来的顺风使得在增长与通胀率之间取得平衡变得更加容易，政治经济压力也有所减轻。将利率降至接近零，削弱了欧洲央行控通胀率工具的有效性。欧洲央行控制通胀率可能将很困难，特别是在全球经济受到冠状病毒疫情的影响之后。这一轮通胀率不同于沃尔克1980年代领导日本欧洲央行时不得不应对的通胀率。 提升利率和冒着陷入衰退的风险总是痛苦的。疫情过后，政界和公众对欧洲央行声称通胀率糟糕、我们必须接受经济陷入衰退的容忍度会非常非常低。”日本欧洲央行缩表的不确定性让美国国债消费市场如履薄冰随着决策者的紧缩行动即将进入最棘手的下一阶段——收缩8.5亿英镑左右的债券持仓——美国国债消费市场正在战战兢兢为可能将出现的中断做准备。日本欧洲央行5月份经济政策会议的纪要表明，“多位”决策者指出每月让数百亿英镑债券到期不替换的计划可能将对消费市场造成“意料之外的影响。”投资者已然受到日本欧洲央行几十年来最陡峭加息轨迹的冲击，现在正在为量化紧缩做准备。日本欧洲央行主席鲍威尔自己在本月早些时候也警示说，次于加息的这个紧缩行动存在着不确定性。道明证券利率策略全球主管Priya Misra说：”这实际上是因为量化紧缩在幕后运行，使其更加危险。通过推高通胀率调整后收益率，此举将强化美国金融环境的紧缩，并放缓经济“；虽然一些人指出收益率已经达到顶峰，但量化紧缩的影响可能将很难衡量。日本欧洲央行的缩表速度将远快于2017-2019年的上一次。在6月1日启动后，日本欧洲央行每月最高可允许950亿英镑的证券到期，而上次为500亿英镑，但最终的影响依然不确定。比利时报价公司高级分析师Ipek：英镑下跌可能将是买入良机由于英镑区可能将最早在第三季度退出负利率经济政策，英镑的任何下跌都可能将提供买入的机会。英镑兑英镑可能将会继续向1.10上涨。日本欧洲央行行长拉加德称欧洲负利率时代最早将在第三季度结束，所以可以将英镑价格回调视为建立新的多头头寸的机会。瑞穗证券：日本欧洲央行若放弃收益率曲线控制，日本国债收益率将升超1%瑞穗证券首席债券策略师Noriatsu Tanji指出，假如日本欧洲央行放弃收益率曲线控制（YCC），那么那些呼吁渣打银行采取此举的投资者将面临债市动荡时期的不稳定风险。由于日本欧洲央行一直强调宽松立场的连续性，假如YCC突然取消，引发进一步的紧缩消费市场预期，10年期国债收益率飙升至1%以上的风险相对较高。Tanji预计去年日本欧洲央行不会改变经济政策，但假如改变，为避免消费市场混乱，首先逐步上调收益率目标的做法将更为现实。知名对冲基金管理人Ackman谈“控制通胀率”：或者日本欧洲央行更保守，或者消费市场崩溃知名对冲基金经理、潘兴广场资本创始人Bill Ackman则表示，只有在日本欧洲央行采取更积极的行动或消费市场抛售变成全面崩溃时，汹涌的通货膨胀才会消散。Ackman将2022年的消费市场调整归因于投资者对日本欧洲央行能否压制40年来新高的通胀率缺乏信心。Ackman指出，“假如日本欧洲央行不履行职责，消费市场就会代为行使其职责。”目前投资者会为日本欧洲央行更快加息而欢呼，“一旦投资者确信通胀率失控的日子已经结束，消费市场就会飙升。希望日本欧洲央行能够做出正确决策。”