随着愈来愈多的机构重新加入碳中和的战团，它需要买回碳信用风险来抵销碳排放量，增加了对碳信用风险的市场需求。有鉴于碳信用风险买卖愈来愈规范化，有关金融创新产品也愈来愈技术标准，全然可以在此基础上合作开发一种如前所述区块链技术的分布式系统记帐辅助工具。换言之，为什么不搞个“碳币”呢？

前段时间，市场有两个领涨板块话题，两个是比特币，两个是碳中和。

比特币的产品价格在往后两年中上涨了6倍，其另一面的其原因之一是商业机构职能部门对欧洲各国欧洲央行所主导力量的信用风险汇率管理体系产生了揣测。特别是欧洲欧洲央行在今年面世“齿瓣宽”政策，引致亚洲地区资金面泛滥成灾，各种类型金融资产产品价格大幅普跌，充分反映了社会公众对英镑及亚洲地区信用风险汇率管理体系的忧虑。

碳中和正式成为领涨板块其原因在于包括我国其中的众多《法国巴黎协定》缔约国在今年正式宣布了应付气候变迁的纲要。绝大多数地区允诺将于2050天其间同时实现碳中和。作为世界第三大气溶胶液体排放量国，我国也允诺于2060天前同时实现而此最终目标。去年底，拜荣登任总理后提出“绿色生态新规”，美国重返《法国巴黎协定》，令节能环保COMPILATION正式成为亚洲地区必然趋势。

不可否认，比特币被非议的两个主要缺点是“挖矿”过程中能源耗费巨大。据估算，比特币每年消耗的电力大约是智利的年用电量，造成的二氧化碳排放量相当于新西兰的年排放量量。在亚洲地区致力于碳中和的大背景下，这似乎有些不合时宜。

为推动亚洲地区尽早同时实现碳中和，约束企业的排放量行为，激励各种类型机构积极发展节能环保COMPILATION及碳捕获等技术，欧美及我国都面世了碳排放量配额或经核证的减排证书等可买卖的“碳信用风险”产品，碳买卖市场也诞生多年。目前，“欧盟排放量买卖管理体系”最为成熟，其买卖额占到亚洲地区的80%。有关的金融创新衍生品也日益得到投资者青睐。例如，欧盟碳排放量信用风险（EUA）的期货产品价格在往后两年上涨近一倍。亚洲地区还有众多类似的碳买卖平台，虽然总体买卖量有限，但产品愈来愈技术标准，未来成长空间巨大。

对高排放量企业而言，碳额度或者碳信用风险就象汇率一样，如果碳排放量超出配额，就必须“支付”相应数量的碳信用风险。随着愈来愈多的机构重新加入碳中和的战团，它需要买回碳信用风险来抵销碳排放量，增加了对碳信用风险的市场需求。有鉴于碳信用风险买卖愈来愈规范化，有关金融创新产品也愈来愈技术标准，全然可以在此基础上合作开发一种如前所述区块链技术的分布式系统记帐辅助工具。换言之，为什么不搞个“碳币”呢？

简单说，除了绿色生态环保以外，碳币还有两大优点：

1.碳币的潜在供应量介于比特币与信用风险汇率之间，更适合作为汇率。

信用风险汇率的潜在供应量是无限的，令社会公众担心通货膨胀及汇率贬值，这也是比特币在2008年应运而生的主要其原因。比特币的潜在供应量绝对有限，但容易引致通货紧缩，这在金本位制的实践中已屡见不鲜，经济学家对此心知肚明。因此，比特币不适合作为汇率，只能作为一种金融资产。

碳币的年度供应量将取决于人类每年减少的二氧化碳排放量量，碳币的发行量将以此为上限。随着技术进步，每年的COMPILATION总量会不断增加。这意味着，碳币的供应既不是绝对有限，也不能随意滥发。它的发行量多少，取决于人类减少碳排放量的能力。因为减排需要投入人力、物力和财力，是改善福利、创造价值的，比比特币单纯的工作量证明（Proof  of  Work, POW）更具社会意义，比信用风险汇率更具纪律性和约束力。因此，碳币既可防止通货膨胀、保持币值稳定，又可避免通货紧缩、促进经济发展。

2.就发行模式而言，信用风险汇率发行的主导力量权在欧洲各国欧洲央行，而比特币则是由分布世界各地的民间主体通过竞争性的算法/算力（“挖矿”）发行，不受欧洲央行控制，也令欧洲央行失去了通过汇率政策来调节汇率供应、烫平经济周期的能力。

碳币的发行介于比特币与信用风险汇率之间。一方面，由于碳减排需要世界各地的官方或非官方的专业认证机构来核查、验证，经核证后才有效，因此碳币的发行是分布式系统的，由民间和官方主体共同完成；另一方面，由于森林是吸收二氧化碳的两个重要渠道，在绝绝大多数地区森林都是国有金融资产。因此，如果欧洲各国将国有森林产生的“碳汇”交由中央银行的话，欧洲央行就拥有了两个碳汇储备（类似欧洲央行的黄金储备或外汇储备）。欧洲央行可利用碳汇储备作为汇率政策的调节辅助工具，在需要时使用它来买回国债、发行碳币，或者卖出国债、回收碳币。

（作者系海通国际首席经济学家）

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