1月9日，由瞭望台月刊社指导、瞭望台智囊团承办的“第五届新金融创新高峰论坛”暨。北京大学北欧地区金融创新研究所院长、IMF（IMF）原总裁周小川在高峰论坛上表示，零碳金融创新是个了不起的结构调整，我国金融创新业必须充分认识到碳中和的战略地位。碳中和结构调整中可能将带来的金融创新风险、金融创新产业发展机遇、市场竞争压力和国际合作动力都是非常大的。要把握产业发展机遇，积极和开拓性地大力推进我国零碳金融创新建设。利用制度优势，西厄县弯道，创新领跑当今世界的我国零碳金融创新体系。

以下是周小川演说录：

那个全会，我真的主轴选得十分好，那个主轴是“大力推进北欧地区治理现代化的金融创新积极探索”，那个确实是两个大事。因此我想今天那个全会，我就金融创新怎么在碳中和的推动下走向零碳金融创新体系，与大家交流。我有两个PPT，试题叫做《金融创新由亚姆：在碳中和目标下构筑当今技术领跑的我国零碳金融创新体系》，我真的这是碳中和给了我国两个西厄县弯道，让我国的金融创新体系走向当今世界前茅的两个十分好的产业发展机遇，他们要抓住那个产业发展机遇往上爬。

2020年9月，我国向当今世界Azamgarh，力求于2030天前同时实现碳达峰,吕埃县2060天前同时实现碳中和。这是我国对当今世界两个重大的承诺。那个各项任务却是很繁重的，就碳排放而言，一直到2030年还有翘起上升，但2030年以后碳排放就会锐减。

在那个操作过程中，我国和很多其他北欧地区不一样的地方，我国却是产业发展我北欧地区，却是要竭尽全力产业发展、竭尽全力增长，因此他们的各项任务很繁重。在那个操作过程里，他们整体的GDP到2060年可能将是现在的4倍，但他们一场能源消费会基本上基本持平，碳排放量基本上会下降为零。这是两个非常大的科技创新的阶段性变化，那个空间是能源工作效率的提高，是科技创新。在那个操作过程里，金融创新起到十分重要的作用，因为金融创新样板。因此从那个意义上而言，他们要在那个时候考虑，他们如果能同时实现碳中和的话，我国将进入另两个光辉的40年。第两个40年，开放政策以来他们GDP总量从只有3645亿走到一千万亿，这是姚学甲的当今世界空前绝后。走到2060年，他们可以走到一千万亿，这又是两个姚学甲的空前绝后。但更多的前两个40年是两个传统城市化的商业模式，是追上。这两个40年是绿色生态产业发展商业模式，将会助推当今世界，能够让亚洲地区共享资源经济繁荣。因此这将是我国再一场创造空前绝后，但这一场不仅是速度空前绝后，而且是商业模式空前绝后的时代。我真的这是两个重大的变化。

金融创新在里面的作用毫无疑义十分大，金融创新第一件事要从现在的绿色生态金融创新跨越到零碳金融创新。我国的绿色生态金融创新是亚洲地区领跑的，2021年上半年他们已经有13.92万亿绿色生态贷款，亚洲地区第一。但整体而言，绿色生态融资占总的社会融资的比重只有4.6%，绿色生态债券存量占规模债券存量2.93%，整体规模却是不够。零碳是全面的工业和社会的根本结构变化，从那个意义上说金融创新从绿色生态走向零碳特别重要。

第二件大事，是为规模非常大、借款期很长，风险和不确定性较高的碳中和融资。现在有不同的估测，北京大学估测2度是183万亿，1.5度可以走到68万亿的规模。欧洲有一家机构预测我国到2060年整个投资需求会达到286万亿，当然还有更高的其他估值。因此投资的规模是非常大的，需要进一步提高。

但投资他们看到很多，大家都在讲新投资、新能源，但更大的挑战是整个存量的变化，现有的金融创新资产因为资产价格的变化，比如说重碳的资产价格会下降，零碳、低碳的资产价格会上升，会引起整个的资产负债表的调整，会引起北欧地区的资产负债表的调整，引起居民、引起企业、引起金融创新机构的资产负债表的根本调整，这是两个非常大的金融创新波动和风险。有研究说2050年如果亚洲地区平均气温升幅控制在2度以内，大概35%的石油储备、52%的天然气、88%的煤炭储备将成为“搁浅资产”，会比较大贬值。北京大学绿色生态金融创新研究产业发展中心也研究，如果碳价上升，新能源价格下降的冲击下，煤电公司对银行贷款的违约率会在10年内攀升，因此整个存量调整是重大的变化。

现在六大高碳产业，煤炭、石油、冶金等等到今天，那个产业资产40.35万亿，都会进行调整。四大国有银行对“五大门类”关注，黑色、冶金、煤炭、工业等等，贷款余额现在达到34.86万亿，这些贷款的质量也都会发生变化，那个都需要金融创新机构进行管理，那个是特别重要的事情。金融创新机构通过贷款的导向会引起整个结构的变化，这里举两个很简单的例子，发电量的结构，今天整个发电量是6万亿千瓦，煤电占了大部分，红色的是煤，绿色生态是一部分水电（PPT）。2050年煤电没有了，这是风电、光电、核电、水电，当然也会有一部分的天然气等等。在那个变化下，整个发电机的重装设备会发生变化，也是煤电的发电机没有了，规模会增长很快，因此需要金融创新支持，支持它的增长，也是发电机的增长，同时结构会发生变化。因此金融创新在这里面也起到很大的作用，2050年煤电就没有了，主要是风电、光电、核电、水电。

金融创新要支持零碳科技创新，我刚才说了在4倍GDP增长空间下，零增长的碳排放，这里核心是科技创新，太阳能、光伏创新工作效率从20%提到30%，是姚学甲的变化。电解水制氢成本锐减，氢燃料电池工作效率提升，核裂变到核聚变又是非常大的能源变化，电池储能特别重要，对建筑而言热泵，因此一系列科技创新都需要金融创新机构提供资金的支持，从风险投资到股权投资，到贷款、PPP各种各样。那个上面最大的框架是需要构筑我国商业模式的货币政策，他们货币政策传统是物价稳定和经济增长的“二支柱”，现在会走向碳中和目标的“三支柱”，因为碳中和结构调整会引起金融创新的不稳定，引起金融创新的波动，非常大的风险，或者政策必须考虑进去，模型、估算、测量都必须考虑进去。而与此同时，碳中和的增长目标和经济增长息息相关，和就业息息相关，因此大力推进经济结构变化，这就需要他们有阶段性的货币政策。他们的人民银行有丰富的窗口指导的经验，这是阶段性政策，在疫情危机中，他们可以看到人行的普惠金融创新的再贷款对经济产业发展、就业稳定发挥了很好的作用，这一场也是最先推出了对碳中和的再贷款的机制，走在前面。

与此同时，整个金融创新机构的风险管理系统必须会发生变化，也是要和碳中和一致。比如说，巴塞尔协议的第一支柱，最低资本要求，就要调高高碳资产的权重，降低绿色生态资产的权重，那个就要很谨慎，就需要模型、计算考虑。第二支柱，要鼓励开展气候变化和碳中和相关的压力测试，结构调整操作过程有很大的风险。第三支柱市场约束下，要强化气候变化的披露，整个的监管政策都要发生相应的变化。

市场竞争已经开始，特别是金融创新机构的零排放方面，金融创新委员会下面的TCFD已经工作了五年，发布了两个披露准则，已经从2018年513家机构现在到2600多家机构，已经支持TCFD框架，因此整个披露的标准现在越来越严格，我是国际会计准则委员会下面的两个名人小组成员，他们有六位成员，他们各项任务是要设置和成立两个亚洲地区的可持续产业发展的会计准则，因此以后公司的披露要走传统的会计准则和可持续产业发展的准则。因此现在竞争十分激烈，资金的流动、标准的制定、披露等等。

因此在那个情况下，利用他们的制度优势，利用他们绿色生态金融创新的经验，他们可以利用那个机会来西厄县弯道，超前进入绿色生态金融创新、零碳金融创新，这就需要制定零碳金融创新的结构调整战略、路径和政策，制定零碳目标下的风险偏好，激励、披露产品，建立风险管理系统、情景分析和压力测试，也要求金融创新机构从战略、技术到治理机制做好充分的准备。这是一场极其宏大的变化，我做金融创新业到现在为止,那个是一场现在面临的最大的变化，碳中和会推动金融创新业走向零碳，而在那个操作过程里，亚洲地区都意识到零碳金融创新已经成为了亚洲地区新的制高点。

因此把所有东西拢在一起，我就想他们今天那个会的主轴是“大力推进北欧地区治理现代化的金融创新积极探索”，那个试题十分好，我真的在今天对我国而言金融创新积极探索最主要的抓手是零碳金融创新的结构调整和产业发展，而我国有经验、有产业发展机遇，也可以在这里同时实现西厄县弯道，建立当今技术领跑的零碳金融创新体系。

因此总结，零碳金融创新是个了不起的结构调整，我国金融创新业必须充分认识到碳中和的战略地位，碳中和结构调整可能将的金融创新风险，碳中和的金融创新产业发展机遇、市场竞争压力和国际合作的动力，把握产业发展机遇，积极和开拓性地大力推进我国零碳金融创新的建设。利用制度优势，西厄县弯道，创新领跑当今世界的我国零碳金融创新体系。

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