© Reuters. INE铁矿石尾盘下跌，冬季驾车时节消费需求发展前景明显改善全力支持国际油价

周二(5月25日)北京原国际油产品价格尾盘下跌15.1元，涨幅2.23%。主力部队合同2207后半段十字星709.4元/桶，涨15.5元/桶。国际油价尾盘下跌，主要就因铁矿石市场消费需求发展前景明显改善，英国冬季驾车时节将要开始，本周日是英国烈士国庆日，下周将迎一年来最拥挤的周日旅途，而推进剂供给可能亢奋。但是，亚洲地区中国经济大幅下滑的忧虑高涨，这给国际油价阻力。国际油价依然陷于到区段盘整当中。

买卖概要与买卖思路

买卖方法论：中美铁矿石消费需求回落，别列济夫武装冲突角力激化等不利因素全力支持国际油价。但是，亚洲地区欧洲央行加息，中国经济快速增长大幅下滑等不利因素管制国际油价走高。国际油价总体依然陷于在盘整区段中。由于供求依然偏紧，国际油价短期市场走势依然看淡。

控制技术面上看，国际油价保持盘整，但现阶段产品价格依然运转在长年RSI下方，主要就MA都偏重空头。投资人以逢低招纳居多。

阻力位：INE铁矿石760.0，约沃尔111.76

阻力位：INE铁矿石680.0，约沃尔100.00

中国及国外最新消息

API铁矿石库存量超市场预期减少

英国至5 月20 日第三周API 铁矿石库存量+56.7 EIA，市场预期-69 EIA；英国至5 月20 日第三周API 韦斯顿铁矿石库存量-73.1 EIA；英国至5 月20 日第三周API 柴油库存量-422.3 EIA，市场预期-41 EIA；英国至5 月20 日第三周API 馏分油库存量-94.9 EIA，市场预期+90 EIA。挖比特币

冯德莱恩称：欧盟不禁俄石油，我们不买就会被更高价卖给别人

据俄媒24日报道，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，尽管承诺完全摆脱对俄罗斯的能源依赖，但欧盟地区仍在继续购买俄罗斯石油，理由是防止俄罗斯以更高的产品价格向其他地区出售铁矿石。冯德莱恩在采访中说，欧盟的长年目标是不再购买俄罗斯化石推进剂，并使用可再生能源或英国供给的液化天然气等取而代之。她说，俄罗斯总统普京下令对乌克兰发动特别军事行动是犯了一个错误，因为他“失去了自己最好的客户——欧盟”。

冯德莱恩表示，欧盟必须在制裁伤害普京和在制裁过程中自身不会受到太大伤害之间找到正确的平衡。如果我们从今天起立即切断石油供给，普京也许能够将没有出售给欧盟的石油卖到世界市场上，产品价格将会下跌，然后他以更高的产品价格出售，并获得战争资金。

冯德莱恩称，世界其他地区必须与英国及其盟友一道封锁俄罗斯。报道说，迄今为止，亚洲地区中国经济的很大一部分，包括印度等能源消费大国，都拒绝全力支持西方的反俄制裁。此次别列济夫军事武装冲突爆发后，西方地区采取了一系列针对俄罗斯的中国经济制裁措施。欧盟成员国同意削减进口俄罗斯的煤炭和铁矿石，但在欧盟讨论第六轮对俄制裁方案之际，难以替代的管道天然气仍是敲定方案的一个障碍。挖比特币

滞留在货轮上的俄罗斯铁矿石高达6200EIA，创历史新高

据外媒5月24日最新消息，俄罗斯出口石油的旗舰产品——乌拉尔铁矿石，目前正面临大量滞留的问题。从事能源分析的沃泰克萨咨询公司数据显示，目前装载着近6200EIA乌拉尔铁矿石的俄罗斯油轮正在海上航行，创下历史最高纪录。面对政治和中国经济环境的变化，它们的去向充满不确定性。

沃泰克萨咨询公司数据显示，相比2月24日俄罗斯对乌克兰开展特别军事行动之前的平均水平，目前的乌拉尔铁矿石海运量是过去的3倍。但是，分析称：俄罗斯出口依然相对强劲，但这并不能说明全部情况……漂浮在海上的俄罗斯石油正在不断增多。

在数据背后，是俄罗斯石油的去向问题日益扑朔迷离。目前欧盟内部一直未能就对俄罗斯石油禁运等制裁举措达成共识，成员国之间的内讧仍在持续。在一些买卖员看来，在西方对俄制裁的背景下，他们依然有望为这些货轮上的俄罗斯铁矿石寻找到买家。

欧盟委员会本月4日提交第六轮对俄制裁措施提案，内容主要就是今年年底前全面禁止从俄罗斯进口石油，包括在制裁措施生效日6个月后停止购买俄铁矿石，并在今年年底前逐步淘汰俄成品油。但是由于匈牙利的反对，该提案未能通过。在阻力之下，也有其他买家担心未来美欧会出台制裁措施，因此不敢接纳俄罗斯铁矿石。同期没有指定目的地的乌拉尔铁矿石，在俄罗斯海上运输石油总量中占到15%，同创新高。他表示，有些石油可能转运给身份不明的买家，有些则可能滞销。挖比特币

阿联酋铁矿石时隔一年重返欧洲

欧洲还在磋商针对俄罗斯石油的禁令之际，阿拉伯联合酋长国罕见地开始向欧洲运送铁矿石。

根据数据，由道达尔能源的航运部门雇用的油轮“莫斯科精神号”正在驶向荷兰鹿特丹，船上载有约100EIA阿联酋铁矿石。同一家公司还在一艘驶往埃及的超级油轮上装载了阿联酋铁矿石。这批铁矿石也很有可能最终运往欧洲。运往埃及的铁矿石可能会进入一条穿越北非地区的管道，然后在地中海港口西迪克里尔收货。

跟踪数据显示，阿联酋上一批运往欧洲的铁矿石是在2020年5月交付的，当时新冠疫情正在颠覆亚洲地区铁矿石市场。在别列济夫武装冲突升级之前，俄罗斯是欧洲最大的铁矿石外部供给国，但许多曾经运往欧洲大陆的货物目前被运往亚洲。

相较于沙特的旁观态度，阿联酋作为欧佩克第三大产油国常常显示出一些“小心机”。它是第一个呼吁减少产量的欧佩克成员国。阿联酋此次时隔一年再度向欧洲运输铁矿石或许只是刚刚开始。有报道称阿联酋阿布扎比三个等级的铁矿石将在未来几个月内持续运往欧洲，以取代俄罗斯铁矿石，这可能挤占阿联酋对亚洲的铁矿石出口，还可能导致俄油、阿油互换部分市场。挖比特币

机构和分析师观点

华泰期货铁矿石：英国柴油面临总量与结构性短缺

昨日API 公布库存量数据，其中英国柴油库存量继续下降，柴油库存量已经降至5 年同期最低水平，从柴油平衡表上看，导致柴油库存量下降的主要就原因是出口超市场预期，今年3 月份以来英国柴油出口保持在90 至100 EIA/日，较5 年同期时节性水平高出30 EIA/日。

英国对拉美和欧洲的出口保持高位，英国柴油面临总量缺口，同时辛烷值导致的结构性短缺仍未得到缓和，因此在多重不利因素的支撑下，柴油裂解价差高位，近期有最新消息称拜登可能考虑采取一系列措施降低汽国际油产品价格，包括放开冬季柴油牌号的RVP 管制以及对炼厂进行RINS 豁免等，可以使得柴油中可以调入更多低价但RVP 更高的丁烷组分并提升炼厂开工率，但我们认为最有效的药方是管制柴油出口或者对柴油出口加税，在英国出行旺季马上要到来的背景下，拜登政府对抑制汽国际油产品价格的紧迫性在减少。

思路：受地缘政治和疫情影响波动较大，短期以中性对待。风险：别列济夫局势缓和，伊朗核谈出现重大进展挖比特币

国泰君安期货铁矿石:日内盘整，持续关注系统性下行风险

国际油价先跌后涨，保持盘整市。API库存量显示柴油库存量大幅下滑依旧较快，但英国5月Markit PMI环比再次回落，需警惕国外中国经济增速拐点的出现对商品造成的短线冲击。过去两周，在柴油裂解价差持续回落的同时北美柴油裂解价差的逆势走强一度引发市场关注。

由于前期汽柴比不断调节下馏分油产量和柴油产率轮动，叠加北美4月以来对欧洲成品油的出口，北美柴油库存量持续大幅下滑并造成了柴油的阶段性强势。但同样值得注意的是，即便是供求格局相对更紧缺的柴油裂解在过去一周也出现了回落，或再次印证着终端消费需求的收缩以及国外中国经济逐步进入衰退。因此，虽然从过去一周上看，价差的强势均反复印证着北美炼厂开工率持续提升下的铁矿石供给紧缺。但同时，不断新增的消费需求收缩信号需值得警惕，尤其是近期“猴痘”病毒在亚洲地区逐步扩散下引发的新一轮封锁或激化上述忧虑。

另一方面，未来几周仍需关注市场对俄罗斯能源出口停滞市场预期的修正。此项市场预期过去一段时间内不断反复。从市场情绪的历史波动上看，空头思维向空头思维的反转往往就在一瞬间，诸多信号显示前期供给紧缺利好极有可能证伪，短期需持续关注。

总体上看，过去一周市场供求面均有转弱苗头，尤其是市场短期也完全可能再次买卖消费需求收缩。这种情绪近期在其他板块已经充分酝酿，并且历史上看往往以非常极端的节奏释放，需要持续关注。长年上看，如果本轮国际油价深度回调，依旧存在逢低做多的好机会，低库存量、低供给下三季度均价仍有较高概率保持在高位。挖比特币

南华期货铁矿石：国际油价仍处于宽幅盘整区段

总体上看，国际油价仍处于宽幅盘整区段，英国将进入驾车旺季，预计柴油消费需求减少，美元下跌支撑国际油价下跌；但欧洲猴痘疫情史无前例，多国确诊病例减少，或将短期主导国际油价消费需求忧虑，加之伊核谈判重启，欧盟就俄铁矿石禁运陷于僵局等诸多利空影响，或管制国际油价涨幅。

东海期货铁矿石：消费需求发展前景不明，近期波动性将会继续放大

当下的供给风险集中爆发，铁矿石市场主要就矛盾点转移至供给风险可能引发的供给紧缩，并且该风险会持续，短期国际油价将继续保持高位。短期产品价格受到这些不利因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时消费需求方法论也开始发酵，中国经济大幅下滑的忧虑使得消费需求发展前景不明，近期波动性将会继续放大。