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关键信息

自2020年3月以来，Tether已发行超过40亿TEDA，总发行量在短短3个月内翻了一番。

TEDA货币溢价和套利活动可能是TEDA货币发行量激增的推动力。

截至2018年底，稳定货币的总市值不到30亿美元。到2019年底，这一数值几乎翻了一番，激增至60亿美元。自2020年3月以来，稳定货币的发行量不断飙升，目前已达到108亿美元，仅TEDA货币的发行量就超过90亿美元。请注意，即使能找到所有生产出来的比特币并流通，截至5月19日，比特币的市值也只有1760亿美元。

资料来源:DappTotal

资料来源:DAppTotal

除了全TEDA硬币，ERC20和TRC20发行的TEDA硬币也在增加。正如之前在《比特币全面爆发，以太坊重获力量》一文中指出的，ERC20-USDT占TEDA币总发行量的63%，约占以太坊燃料消耗的20%。

资料来源:DAppTotal

早在2019年4月，TEDA币的发泰达币发行量行量就达到了9.38亿枚的局部峰值，实属罕见。然而，在过去的三个月里，TEDA硬币的月发行量已超过10亿枚。

来源:daptotal by bit Insight

让我们不要谈论阴谋论，如无担保滥发TEDA硬币。我们来看看这种现象背后可能的原因。

TEDA货币的发行速度似乎与TEDA货币在Bitfinex上相对于美元的高溢价相一致。每当溢价达到一定的较高水平，TEDA货币的流通也增加。这背后的原因可能是套利者利用了价差——先从Tether公司认购TEDA币，然后通过Bitfinex将TEDA币兑换成美元。

来源:Bitfinex上的TEDA/美元，图表由TradingView提供

但是为什么TEDA货币可以溢价交易呢？一些可能的原因:

首先，当比特币暴涨或暴跌时，对TEDA币的需求就会激增。没有美元渠道的投资者只能用TEDA买卖比特币，投资者用TEDA来规避比特币暴跌带来的损失。2019年第二季度和2020年3月的“黑色星期四”就是这种情况。

其次，如果美元的比特币买盘比TEDA的更乐观积极，即BTCUSD的价格高于BTCUSDT，就会导致TEDA溢价。自今年3月“黑色星期四”以来，我们发现太平洋两岸对比特币的态度是不同的。美国投资者的看涨情绪高于亚洲投资者。我们之前已经多次讨论过灰度的比特币和以太坊持仓激增，可以反映出美国投资者对虚拟货币的兴趣越来越大。亚洲投资者一般使用TEDA货币而不是美元，因此BTCUSD在交易时对BTCUSDT有溢价。

来源:灰度财务报告