易方达丰和_易方达丰和债券(002969)

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这是#顶级基金经理系列#的第15篇文章。#顶级基金经理系列#

今日，易方达的张清华，国内顶级股债混合配置高手，典型的防御期可以优先配置基金老板。

在牛年初，抱团股大幅下跌，让许多基民有点措手不及，尤其是这两年入市的新基民，一时不知该怎么办？

面对股市高位的快速的下跌，我们千万别急着去抄底，而应该考虑怎么去进行防御。

周五，老K加入了张清华和傅友兴的股债混合基金和二级债基。

今天先跟大家谈谈股债混合王，易方达张清华。

他是一名典型的防御型球员，擅长大型资产配置。他可以在牛市和熊市中获得积极的回报，绝对是中国绝对回报最高的基金老板。

与张坤、萧楠、冯波、陈皓等同门人相比，张清华更受机构青睐。他管理的基金是FOF重仓持有。

至于张清华的评价，很多业内人士表示，他是股票基金经理中债券最好的，也是债券基金经理中债券最好的。

一、善守能攻，机构青睐的绝对收益之王

物理硕士张清华先生。

2006年10月~2007年8月，晨星信息(深圳)有限公司担任数量分析师；

2007年11月~2010年9月，中信证券有限公司担任研究员；

2010年9月易方达基金管理有限公司于2010年9月加入。

2013年开始管理第一只基金易方达安心回报债券，截至2021年2月26日，张清华在7年内实现了218年的工作回报.87%，年化收入超过17%！

现任易方达基金副总裁、混合资产投资总监、基金经理，多次获得金牛奖、明星基金奖。

202年第四季度末，张清华现任基金资产总规模达到1122.72亿，是千亿股债混合基金经理。

目前张清华管理的基金有10只(不同基金份额合并计算)，其中易方达新收益混合是一只偏股型灵活配置基金。

易方达安盈回报、易方达安心回馈、易方达盘固是偏债混合型基金，比二级债基更灵活，属于股债轮动型基金。

二级债基有，易方达安心回报，易方达丰华，易方达裕丰，易方达裕祥，易方达丰和，这类基金股份不超过20%！

具体表现如下图所示，大部分二级债基年化率可达10%以上。

数据来源：Choice，截至2021.02.25

特别要注意的是，二级债基股持仓不能超过20%，偏债混合中易方达安心反馈的权益资产上限为40%，易方达安心回报的权益资产上限为50%！

有意思的是，从张清华2020年四季度末的各个基金股票持仓来看，他基本上把每个基金的股票持仓都用满了，只有2020年新成立的基金还留了一点余地。

数据来源：Choice，截至2020.12.31

在股权资产严格有限的情况下，张清华可以实现绝大多数基金年化10%以上，代表作易方达的安心回报在股权资产上限20%以上的情况下实现年化17%以上，这就是股债之王的实力。

二、代表作品点评

与纯股权基金经理不同，我们不能用代表性基金来反映基金经理的经营风格。老K使用基金评论来分类张清华在不同资产配置方面的策略。

（一）灵活配置型基金——易方达新收益

截至2月26日，该基金成立后收入达到298.90%是五星级基金。

事实上，自2015年4月该基金成立以来，张清华在中间只管理了大约一年。

在2018年9月之前，该基金仍然是一个机构定制的固定收益 2018年9月以后，该基金开始慢慢转型，特别是林森辞职后，该基金被张清华直接转型为部分股票基金。

自2019年1月单独工作以来，回报已达到208年.03%，两年翻了两倍，从这个基金可以看出，张清华做股票也很强。

(二)偏债混合基金-易方达安心反馈，易方达安心回报

前面提到，易方达安心回馈的股权资产投资上限为40%，易方达安盈回报上限为50%！

从投资限制可以看出，易方达安盈回报更激进。

数据来源：Choice，截至2021.02.26

从结果来看，易方达安盈回报目前表现较好，但这是高风险带来的。

(三)二级债基-易方达安心回报，易方达裕祥回报，易方达裕丰回报，易方达丰和，易方达丰华

从2020年第四季度报告的资产配置来看，这些基金的资产配置是相似的。

数据来源：Choice，截至2020.12.31

从股票头寸来看，重叠度也很高。

数据来源：Choice，截至2020.12.31

债券头寸，差异相对较大，风格明显激进的易方达安全回报，前五大债券头寸基本上是可转换债券。易方达裕丰等明显更倾向于风险较小的公司债券和国债。

这就是易方达安心回报业绩比其他几个都突出的主要原因。

数据来源：Choice，截至2020.12.31

四、分享张清华的投资理念

其实写顶级基金经理，这部分是你应该关注的。多听听这些有实战成绩的基金经理的经验，总会让你有所收获。以下是张清华在网上公开发表的牛市和熊市一些观点集。一定要仔细阅读。

1、虽然单一资产可以给投资者带来超额回报，但其波动性也很大，尤其是在股票灾难和债务灾难中。依靠单一资产很难每年获得绝对回报，需要配置不同的资产来对冲和分散风险。

2.与过去相比，股票和债券处于相对昂贵的位置。

3.现在信用相对宽松，大环境回归中性。其实对债券市场不是很有利，很难有明显的机会。

4.特斯拉产业链中与新能源相关的公司可能不超过10家公司能够真正获得良好的利润和良好的竞争模式，大多数公司的最终结果将相对悲惨。

5、长期的话，还是会看好消费和科技，这两类行业可能还是一个非常长的坡。这两个方向，我们认为很多公司，是会走出股价不停创出新高的。

6、我认为如果你愿意购买基金作为一种长期的财务管理方式，你可以听基金经理的独家采访，在购买基金时了解更多关于这些基金经理，看看他们过去的风格果你相信他会给他更长的时间。

7.投资是一条非常宽阔的轨道，本质上可以百花齐放。我想看看收入的可解释性和可预测性，收入来源和风险。

8.主要资产配置的优势在于，它不仅可以降低净值的波动性，还可以提高基金的持有体验，对投资者具有重要意义。

四、总结

张清华是一位资产配置较大的基金经理。他在牛市中的收入可能不是很明显，但绝对是防御期的首选，非常适合追求长期稳定回报的基础人士。

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市场有风险，投资需要谨慎！本文由基民老K原创。老K分享的内容仅代表个人观点，不构成任何投资建议！根据这个操作，承担风险。数据可能有遗漏，请纠正！

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