英国通货膨胀率高企是铺散还是新常态？金融消费市场已给出成绩单

通货膨胀率飙升的态势令许多投资人感到忧虑，因为通货膨胀率会霸占企业的利润率，给股价增添压力。它还会侵蚀中央政府国债固定收益的消费力。本周，一系列的经济统计数据即将出炉，包括英国工厂订单、汽车销售和当月就业报告等，在此之后，消费市场已经发报，表明投资人的通货膨胀率忧虑可能正在减退。

消费市场市场预期今后一两年通货膨胀率将呈下行态势

以现金流量表均衡率为例。当期均衡率是通过衡量英国国债和通货膨胀率保值国债(TIPS)之间的收益率差算出的，它表明出消费市场对一段时间内通货膨胀率水准的市场预期。自5月末达到年内最大值年来，十TNUMBERbp、七TNUMBERbp和十TNUMBERbp英国国债的现金流量表均衡基准利率都出现了上涨，这表明交易商预计今年今后一两年通货膨胀率将略有缓和。（10TNUMBERbp现金流量表均衡率）另一方面，目前在2.58%以内的十TNUMBERbp现金流量表均衡基准利率已经少于了在2.43%以内的10TNUMBERbp基准利率（如下图）。相对而言，英国劳工部6月末顾客物价指数较去年同期前两年上涨5.4%，创下2008年8月年来的最大跌幅。这表明虽然目前通货膨胀率水准高企，但投资人倾向下注通货膨胀率水准在今后短则数年，长则十TNUMBERbp间，将急剧回落。嘉信理财(Charles Schwab)首席全球投资分析师霍普梅斯（Jeffrey Kleintop）表示："消费市场对于通货膨胀率或许反应从容。"他指出，过去一个月，从英国到欧洲的股指都攀升至纪录高位。霍普梅斯并不是很担心通货膨胀率下降引起欧洲央行加快收紧货币政策的步伐，相对而言，快速传播的猎鹰变型病毒对英国复苏增添的潜在风险更令他忧虑。他表示：“最近股票和国债消费市场的波动或许更多地是由与禽流感相关的封锁引致的低迷前景驱动的，而不是由于对欧洲央行退回支持的市场预期。”什么是比特币

CPI连续走高并未引起消费市场过多忧虑

经济学家此前预计今年，今春夏三季的通货膨胀率统计数据将略有下降，原因是去年同期前两年产品价格急剧上涨引致禽流感的基数效应。不过产品价格跌幅依然远超人们的市场预期。今年4月、5月和6月，英国顾客物价指数(CPI)uddhe周期性不利因素修正后平均上涨0.9%，比2010年至2019年前两年的平均水准高出0.6个百分点。（英国CPI月率季调后）不过，投资人并没有受到太大的影响。交易商用来进行精确通货膨胀率下注的CPI通货膨胀率期货合约套期保值表明，消费市场预计今年通货膨胀率急剧的上行只会再持续两三个月，非周期性不利因素修正后的7月末CPI指数预计今年将上涨0.6%，而在2010-2019TNUMBERbp间，7月末CPI完全没有上涨。8月之后，当月通货膨胀率率预计今年仅略低于平均水准，但与去年前两年相比仍可能少于5%，到了明年，消费市场预计今年通货膨胀率水准将急剧下降。整体而言，高盛的共识是，不同的供应短缺最终将一个接一个地得到解决，在此之后，随着新冠禽流感刺激计划到期，中央政府向家庭提供的资金将减少，消费需求将恢复。巴克莱银行 (LON:BARC什么是比特币)(Barclays)全球通货膨胀率相关研究主管Michael Pond表示，消费市场反映出的声音是，通货膨胀率统计数据可能会出现较为强劲的上涨，但不太可能成为结构性通货膨胀率。"

消费市场仍存反对声音，通货膨胀率市场预期仍受欧洲央行政策影响

一些投资人和分析师仍认为，由于顾客需求强劲和供应持续中断，高通货膨胀率的持续时间可能会少于许多人的市场预期。杰富瑞(Jefferies LLC)首席经济学家马考斯卡(Aneta Markowska)表示，即使二手车产品价格下降，住房等其他类别的产品价格也可能会向相反的方向发展，因为家庭资产负债表处于数二十年来的最强劲水准。长期通货膨胀率市场预期也与欧洲央行的政策前景密切相关，每当欧洲央行或许需要更长的时间来收紧货币政策、缩减购债规模并提高基准利率时，通货膨胀率市场预期通常都会下降。就在过去几天，10TNUMBERbp现金流量表均衡基准利率小幅走高，此前欧洲央行主席鲍威尔表示，欧洲央行尚未就何时开始缩减购债规模做出决定，且在结束缩减之前不太可能升息。

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