北京时间11月5日20:30，英国劳工部将发布10月ADP劳工市场调查报告。在已连续三个月ADP统计数据爆冷门后，本次ADP调查报告新增数目料将大幅回调。虽然欧洲央行在刚刚过去的决议中宣布缩减QE，但对升息一事仍然守口如瓶。不过可以确定的是，欧洲央行须要等到“充分劳工市场”后才会开始升息，而此进程与ADP调查报告的整体表现密切相关。目前25家投行业务的市场预期表明，10月ADP减少47.4万，就业率6.79%，平均值薪水涨幅4.92%。统计数据可能利空黄金，投资者需做好充分准备。

9月ADP回顾

英国劳动地区统计局发布统计数据表明，英国9月ADP劳工市场人口变动终值后减少19.4万，市场预期减少50万，初值减少23.5万，9月就业率降到4.8%，续创2020年3月年来新高，市场预期5.1%，初值5.2%，9月平均值每小基本工资水月率4.6%，市场预期4.6%，初值4.3%。英国9月ADP劳工市场人口仅减少19.4Bazas，相比8月整体表现更为略逊，远不及市场各界此前给出的快速增长50Bazas而此市场预期，与此同时，就业率却创禽流感爆发年来的新高4.8%。统计数据表明英国民众缺少劳工市场意愿引致劳工市场快速增长不严的情况仍未得到扭转，虽然大多数联邦政府失业者补贴措施在当月都已经完结。于是，一方面是劳工市场增长速度迟滞，另一方面劳动力短缺的情况令薪水通胀率水平更进一步走高，而此情况也势将让欧洲央行后的政策取向更为陷入进退两难。英国9月ADP劳工市场增长速度更进一步放缓同时就业率也竭尽全力回落，原因只在于全社会劳工市场参与度更进一步下降，许多低工资、艰苦、须要室外现场作业或与顾客零距离接触的遗缺仍难难以弥补。彭博社分析师艾玛·贝克曼评9月ADP称，已连续三个月的劳工市场快速增长低迷表明，雇员和应聘者之间已经开始上演一场拉锯——雇员亟需员工来满足需求，而应聘者却迟迟不愿重返婚恋。 虽然如此，在企业提高薪水之际，学校重新开课和联邦政府失业者救济的完结应该会引致未来三个月招工数目的减少。

10月ADP劳工市场势将出现回调

随着第二波禽流感的减退和经济转好，招工预计今年将稳步快速增长，并且10月末的薪水可能会竭尽全力攀升。根据道琼斯的统计数据，分析师预计今年上个月减少了450000个岗位，就业率预计今年将从4.8%降到4.7%。预计今年10月末基本工资将快速增长0.4%，同比快速增长4.9%。这高于9月末约4.6%的增长速度。在本周的欧洲央行会议后，分析师密切关注调查报告中的薪水部份，该部份三个月来一直在上涨。欧洲央行周三表示，它竭尽全力认为通胀率是暂时的。分析师表示，如果通胀率稳步升温或变得更高，欧洲央行可能会迅速采取升息行动。期货市场已经开始消化欧洲央行7月首次升息的市场预期。Grant Thornton首席分析师Diane Swonk预计今年10月劳工市场数目将达到650000，远高于普遍市场预期。她说，不仅通胀率和薪水可能成为欧洲央行的问题，而且三个月稳步坚挺的劳工市场统计数据可能会改变欧洲央行的前景。“到12月，他们将Longpr三个月的劳工市场统计数据，如果我们Longpr三个月的坚挺劳工市场调查报告，我不会对欧洲央行在12月或1月加速缩减感到惊讶。”她说。FXStreet分析师Joseph Trevisani表示，英国劳动力市场的问题显然不是来自雇员。有数百万个职位空缺，公司亟需工人。他认为，猖獗的消费者通胀率可能会激励许多工人重返岗位。“当汽油在一年内上涨近50%且食品成本每月上涨时，一份稳定的工作可能会被视为远比政府慷慨解囊更可靠，”他说。

25家投行业务全面性：英国10月ADP料大回调

25家大型投行业务预测表明，主要投行业务认为，经历了9月意外低迷的统计数据后，10月ADP劳工市场人口将大增，但投行业务之间的增幅市场预期差距较大。具体而言，英国10月终值后ADP劳工市场人口增幅料介于35万-67.5万，就业率料介于6.7%-7%，平均值基本工资月率增幅料介于4.7%-5%。10月ADP调查报告未能影响到欧洲央行本周决议，但仍然会影响欧洲央行未来的升息步伐。假如10月ADP劳工市场统计数据强于市场预期，可能使欧洲央行更快达到升息的条件，从而利好美元指数。

几大全面性指标看ADP

【英国10月制造业快速增长放缓，劳工市场指标升至三个月高点】10月英国制造企业竭尽全力因为供应链问题承压，供应商交货时间延长，库存指标升高。根据周一发布的统计数据，供应管理协会(ISM)的制造业指数从9月的61.1降到60.8。读数高于50表明扩张。接受调查的分析师市场预期中值为60.5。ISM的供应商交货指标升至五个月高位，表明生产商面临更长的原材料交货时间。劳动力短缺，间歇性停工和创纪录的商品进口使英国港口不堪重负，延误了交付时间。这也引致库存指标急剧上升，达到1984年年来的最高水平。ISM制造业调查委员会主席Timothy Fiore表示，“面对不断快速增长的需求，企业和供应商须要克服的挑战达到史无前例的水平”。Fiore表示：“制造业所有领域都受到创纪录的原材料交付周期，关键材料稳步短缺，大宗商品价格上涨以及产品运输困难的影响。”制造商似乎在减少人手方面取得了一些成功，劳工市场指标升至52这个三个月高点。【英国10月服务业PMI升至创纪录高位，但劳工市场指标降到四个月低点】英国10月服务提供商扩张速度达到创纪录水平，受需求坚挺和商业活动增强提振。周三发布的统计数据表明，供应管理学会(ISM)服务业指数从9月的61.9升至66.7，超过所有分析师市场预期。新订单和商业活动指标也升至1997年有统计数据统计年来的最高水平，表明随着新冠禽流感的减轻，经济在第四季度初更进一步积蓄动能。ISM服务业调查委员会主席Anthony Nieves发布声明称：“需求没有放缓迹象，然而，稳步的挑战（包括供应链中断和劳动力和材料短缺）已经开始限制产能并影响整体业务情况。”与此同时，劳工市场指标下降表明劳动力市场挑战依然存在。该指标10月末跌至四个月低点51.6，表明虽然需求仍然坚挺，但劳工市场快速增长更为温和。ADP Research Institute的统计数据表明，10月私营部门劳工市场数目减少57.1万，高于市场预期，不过劳工市场水平仍远低于禽流感爆发前。【ADP统计数据表明英国企业新增劳工市场数目超过市场预期】英国企业新增劳工市场数目为四个月来最高，表明雇员在弥补接近创纪录的职位空缺问题上已经开始取得进展。ADP Research Institute周三发布的统计数据表明，10月末企业劳工市场数目减少57.1万，9月修正后为减少52.3万，接受调查的分析师市场预期中值为减少40万。随着劳动力短缺竭尽全力困扰生产、推高价格，企业亟需招工员工。虽然如此，ADP统计数据的总劳工市场数目仍远低于大流行前水平，表明在应聘者越来越挑剔的的劳动力市场上，更高的薪水和签约奖金还不足以吸引和留住人才。劳工部将于周五发布月度劳工市场调查报告，预计今年10月ADP劳工市场减少408000人。虽然ADP统计数据并不总是遵循与劳工部统计数据相同的模式，但此番加速可能预示10月ADP劳工市场调查报告坚挺。【英国10月挑战者裁员数目有所上升】英国10月挑战者企业裁员数目从9月的1.79万升至2.28万。劳工市场统计数据公司挑战者总裁表示，英国仍然处于一个需求远远高于供给的劳动力市场。英国职业安全与健康管理局将出台一项联邦政府疫苗命令，对于许多政府雇员和承包商以及医疗保健提供者来说，命令已经存在。这使得招工和保留工作变得复杂。【初请失业者金数目创禽流感年来新高】英国上周初请失业者金数目降到近20个月最低水平，暗示在公共卫生情况显著改善之际，经济正重新获得动能，虽然供应依然紧张。英国劳工部周四发布的统计数据表明，截至10月30日当周，英国首次申领失业者救济金的数目为26.9Bazas。初值为28.3Bazas(从29.1万修正)，也好于市场市场预期的27.7Bazas。初请失业者金数目从2020年4月初614.9Bazas的创纪录高点下降，目前处于普遍认为符合健康劳动力市场的范围内。截至10月23日当周，续请失业者金数目下降13.4Bazas，至210.5Bazas。这也是自2020年3月中旬年来的最低水平。自9月初政府资助的救济金到期年来，接受救助的数目下降了约75%。初请失业者金数目下降对定于周五发布的10月末劳工市场调查报告是个好兆头。根据路透对分析师的调查，ADP劳工市场岗位料减少45万个。

机构观点

富国银行：预计今年10月末ADP劳工市场数目将减少39万周三发布的英国ISM非制造业PMI统计数据创下历史新高。经济活动从未如此迅速，需求没有放缓的迹象，而物价也没有下跌的痕迹。劳动力市场复苏面临的主要挑战仍然是劳动力供应问题。在过去一个月里，阻碍工人寻找工作的因素并没有消失，但随着因担心新冠禽流感和照顾孩子而不找工作的人有所减少，许多影响因素都有所减轻。最近，在薪水大幅上涨的情况下，额外的失业者救济金计划到期应该会激励劳动者重返劳动力市场。因此，我们预计今年10月末ADP劳工市场数目将减少39Bazas。英国银行:10月ADP料减少45万；①英国银行预计今年10月末新增45万个劳工市场岗位，并预测招工步伐将在一段时间内保持较高的速度，因为快速增长预计今年将得到改善；②英国银行英国分析师Alex Lin表示：“我们认为，最近三个月引致劳工市场市场放缓的一个很大的限制因素与新冠禽流感有关，而现在看来，病例和住院数目正朝着正确的方向发展。”③Lin预计今年：“餐馆、酒店和零售商将成为大量减少工人的领域。我们普遍市场预期未来的薪水快速增长会更强”