5月，身份验证汇率消费市场迎了冬天。5月12日，比特币经历半程暴跌，交易产品价格跌穿2.7亿英镑，最高冲破26700英镑，创2020年12月年来新高。截止截稿，比特币最近产品价格为30367.52英镑，尽管已回升至3亿英镑下方，但距6.88亿英镑的历史低点，比特币产品价格依然打入冷宫。

对于近期币市的走高，艾瑞分析金融行业高阶分析师苏筱芮向《光大先驱报》本报记者表示，身份验证汇率消费市场稳步疲软存在双重因素，一方面，身份验证汇率消费市场稳步面临各国苛刻的监管环境；另一方面，亚洲地区经济的不稳定性给资本消费市场，尤其是美国股市消费市场带来了较大波动，而身份验证汇率消费市场往后年来的整体表现，整体表现出跟美国股市消费市场较低的相关性，往往在美国股市暴跌后难以高枕无忧，缺少自信心的使用者由此撤走消费市场。

本报记者注意到，在往后两年的时间里，被称为位数黄金的比特币也成为了一些信托子公司的投资正股。包括Tesla、MicroStrategy、Square、雷蛇等其中的信托子公司均对比特币等身份验证汇率袒露了抱著。而此次暴跌，也让他们已成了葱。

数家信托子公司追跌扭亏为盈

据欧科云链链上巨匠数据表明，截止目前，共有42家子公司或机构所持商业价值341.12亿英镑的比特币，持仓量占BTC总市值5.91%。

称作比特币Aripuan的MicroStrategy曾经是亚洲地区所持比特币最多的信托子公司，据美国债券交易委员会文档表明，MicroStrategy在今年第二季度买回了商业价值2.15亿英镑的比特币，平均买回产品价格为44645英镑/枚。比特币

而在MicroStrategy最新发布的半年报中表明，因扣除了1.7亿英镑的比特币资产减值开支，其第二季度净扭亏为盈从去年前两年前两年的1.1亿英镑扩大至1.3亿英镑。据报道，2021年，受比特币产品价格下降作用，MicroStrategy曾创造了5.11亿英镑的收入。

更为重要的是，与其他子公司不同的是，MicroStrategy利用负债消费市场为买回比特币提供资金。本报记者了解到，此前MicroStrategy已筹措了数十亿英镑的负债，但其基础应用软件业务并没有足够多的利润来偿还债务这些负债，所以该子公司对身份验证汇率的高杠杆赌金是否成功完全依赖于比特币产品价格。

MicroStrategy首席财务官Phong Le在半年报电话会议上表示，如果比特币跌穿21000英镑，MicroStrategy将收到贷款的追加保证金通知。这将迫使该子公司要么为贷款提供更多抵押品，要么出售其所持的部分比特币。

除MicroStrategy外，Tesla也是比特币大户。根据Tesla提交给SEC的10-K文档，截止2021年12月31日，子公司所持此类位数资产的公允总市值为19.9亿英镑，2021年由于子公司比特币的账面商业价值变化，计提了约1.01亿英镑的资产减值损失。比特币

2021年，中概股雷蛇子公司投资1亿英镑用于买回身份验证汇率。根据其公告，雷蛇在2021年3月7日、3月17日、4月8日合计买回940.89单位比特币，花费0.495亿英镑，平均每枚约5.26亿英镑。此外，在3月7日和3月17日，雷蛇共入手31000枚以太坊，总对价0.505亿英镑，平均产品价格1629英镑/枚。

其年报表明，截止2021年末，雷蛇身份验证汇率浮盈3.97亿元。但就目前比特币的产品价格来看，已经出现浮亏，但前两年入手的以太坊尚处于盈利的状态。《光大先驱报》本报记者就本次下跌对子公司身份验证汇率投资影响情况致函雷蛇子公司，但截止截稿，并未收到任何回复。

北京计算机学会位数经济专委会秘书长王娟向《光大先驱报》本报记者表示，因为没有传统交易系统的限制，位数汇率消费市场出现恐慌效应，因此追跌类企业的估值和营收受到重大影响。但是，这些企业和投资子公司很多是成长和受益于位数汇率消费市场的，他们无论是信仰还是利益，都不可能因此而放弃，而是会选择逢低买入，等待获利，这无疑积聚了浓烈的后市风险，也让这个消费市场的监管成为亚洲地区监管的聚焦。比特币

Coinbase一季度净利润由盈转亏

身份验证汇率交易所第一股Coinbase也受到了本次身份验证消费市场下跌的影响。报道称，由于Gyen币种暴跌，Coinbase的客户就该平台在身份验证汇率稳定币的推广交易中扮演的角色向美国加州北部联邦法院提出集体诉讼。

5月10日，Coinbase公布了2022年第二季度半年报。半年报表明，其一季度营收为11.65亿英镑，同比去年一季度下降27.05%；净利润扭亏为盈4.3亿英镑，由盈转亏。半年报发布后，5月11日，Coinbase跌超24%，自3月下旬年来，该子公司股价已经下跌了70%以上。

对此，王娟表示，随着业务品种的增加，去中心交易所的性质也越来越受到质疑，平台业绩的来源扩张的同时，管理者的收益、分红高额增长，随着拜登总统对位数资产法案的签署，SEC对风险披露的要求事项越来越具体，投资者诟病的老鼠仓等声誉问题，平台对监管的忧虑，不但反应在诉求新型监管，也整体表现为一些信息披露不充分，大股东求索短线回报等，对企业和消费市场的自信心也影响了消费市场的股票产品价格整体表现。

数据表明，2022年第二季度，Coinbase的交易量下降了44%，总交易收入下降56%；月度交易使用者也从第四季度的1140万降至920万，减少超过200万。该子公司预计第二季度的月度交易使用者和交易量将继续下降。Coinbase首席财务官Alesia Haas在半年报会议中表示：纳斯达克下跌，比特币下跌，这导致投入身份验证汇率的英镑越来越少。比特币

本报记者了解到，Coinbase在近期推出了自己的非同质代币（NFT）交易消费市场，但目前该业务整体表现平平。据Dune Analytics 提供的公共区块链数据表明，在Coinbase NFT平台向公众开放的第一天，使用者数量不到150名，交易总量仅约为商业价值7.5亿英镑的ETH，而目前最大的NFT交易平台OpenSea每月交易量达数十亿英镑。

对此，苏筱芮认为，在去年年报公布之际，彼时已有对Coinbase业绩下滑的预期，从宏观环境来看，身份验证汇率消费市场逐渐疲软，使用者流失且交易量出现了下滑，而从Coinbase自身业务来看，其收入的大头仍然依赖于交易费用，尽管Coinbase在其他领域诸如NFT等尝试丰富收入来源，但截止目前仍未能起到支柱作用。

中国人民大学国际汇率所研究员陈佳向《光大先驱报》本报记者表示，Coinbase的业务模式虽然技术性很高，但就商业性来说并不复杂。此前巴菲特和芒格曾有过经典的论述，身份验证资产缺少传统基金的管理，它的一切都建立在币圈交易产品的看涨预期基础上，如果没有流动性稳步进入，它便无法说服投资者所持资产足够多长的时间。从Coinbase的实际整体表现来看，也验证了绝大部分投资者不愿长期所持身份验证资产的倾向。比特币

陈佳进一步分析表示，本次比特币跌穿3亿英镑的心理支撑位，对不少追跌信托子公司而言可谓打击沉重。前期华尔街包括高盛其中都推出了比特币挂钩的存贷产品，风光一时之后便遭遇严峻挑战。

随着稳定币稳步跌穿各个心理支撑位，包括黑石其中等对冲基金不得不出面辟谣从未参加过稳定币的交易。而由于美国对俄罗斯的制裁，美国金融监管当局进一步加大了对高盛等华尔街子公司参与俄罗斯相关的币圈交易活动，这些都是对身份验证资产消费市场的沉重打击。陈佳如是说。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳