© Reuters. 海通证券：石材消费市场上周整体表现疲弱 三季度可望迎供求新格局明显改善

网龙财经APP获悉，上周石材产品价格稳步走强，5月27日全国平均石材产品价格为481元/吨(较4月底跌31元/吨)，环比上升10元/吨。而华中和华南消费市场产品价格较4月底分别跌61/28元/吨，环比跌78/38元/吨。海通证券指出，石材产品价格疲弱根本原因消费市场需求稳步走强，尽管供应端强于以往，但足以抵销消费市场需求转差，预计去年虽然产品价格回落和销量疲弱，第二季度石材公司盈利环比降幅或更进一步扩大。尽管消费市场上周疲弱，但供应端整体表现仍可说是看点，充斥消费市场需求逐渐触底，预计去年金融行业可望在三季度淡季迎供求新格局明显改善。维持石材金融行业“减持”评级，主推海螺石材(00914)、中国神华(03323)。

海通证券主要就观点如下：

消费市场需求的疲弱是上周消费市场走强的主要就其原因

渣打银行指出，消费市场需求明显母石氏主要就企业年初研判是目前产品价格走强的主要就其原因：1)去年房地产业消费市场延续了去年三季度年来的趋势，上周产品销售和股权投资情形稳步低迷，同时新工程项目开工较少;2)基础建设全面性建设股权投资资本金妥当延后导致基础建设工程项目施工缓慢，对消费市场需求支撑不足;3)因禽流感对邻近地区的影响加剧消费市场需求的转差。尽管供应侧去年整体表现抢眼，采暖制造执行相比以往更妥当，部份省市还在第二季度延长了采暖制造天数，但是虽然消费市场需求明显母石氏研判，供应端明显改善也足以填补消费市场需求的转差，供求关系短天数难以在稳定的产品价格下同时实现再平衡。比特币123

稳增长发力，静候三季度消费市场需求触底破题

渣打银行指出，金融行业最困难的天数已经开始接近收尾，消费市场需求端触底的条件已经开始增加。预计去年基础建设股权投资可望更进一步加速。5月23粗鳍多半会明确“去年工作方案债8月底前基本采用妥当”，30日的会议中又再次强调“大力推进财政收入工程进度，大力推进地方政府工作方案债券发行采用”，基础建设工程项目资本金妥当情形将更进一步明显改善。地产方面，5月年来武汉、烟台、太原等部份一线卫星城开始逐渐宽松，推动了上周产品销售的货币乘数回暖。充斥更多卫星城放松对金融行业的限制，渣打银行预计去年房地产业消费市场需求也将逐渐复苏。

4Q22可望同时实现供求明显复原;看好中期供求新格局

6月后金融行业逐渐进入淡季，因此即便禽流感管控逐渐解除，渣打银行预计去年消费市场需求很难出现类似2Q20那样的快速复苏，供应端需要更多的配合同时实现淡季稳价。随着稳增长措施的更进一步落实以及金融行业淡季的到来，渣打银行预计去年三季度可望迎明显的供求明显改善，带动金融行业盈利复原。中期看，渣打银行指出消费市场需求压力仅为周期性影响，而供应侧在更多结构性明显改善背景下可望保持强劲，这将支撑金融行业中期盈利能力。

风险提示：房地产业产品销售母石氏渣打银行的预期，金融行业协同执行效果不及预期。