国美电器股票以太坊暴涨为什么

这两天stETH又火了。上个月露娜主播事件带来的心理阴影，似乎仍然萦绕在每一个参与者的心中。对了，ETH的价格被这种情绪拉低了。

你应该担心这个吗？如果你手里握着ETH，确实有些事情是你要担心的，但同样的，你也不用像Luna一样担心流动性吃紧或者崩盘。毕竟虽然都是曲线池的流动性危机，但斯特思和卢娜-UST根本不是一回事，甚至不能放在一起比较，不必过于担心。

所以这篇文章主要讲讲你该担心什么，不该担心什么！

什么是01stETH？

要担心，首先至少你要知道你担心的这个东西是什么。

StETH，其实就是ETH，只是ETH2.0通过利多质押的ETH。stETH相当于抵押证明。因为这些质押的ETH在2.0合并成功(大概率)后的6个月内(也就是明年2、3月前)无法赎回，所以Curve有一个stETH-ETH的池来帮助缓解这些ETH“锁”在里面的流动性问题。

同样，还有CEX少校的贝丝。如果你的ETH是通过CEX参与2.0质押的，那么CEX会给你一个bETH抵押证明，还提供bETH/ETH交易对，提前释放流动性。

stETH的量是多少？很大，因为目前参与2.0质押的ETH有1200多万，丽都自己占32%，差不多400万！

正常情况下stETH或bETH应该如何定价？

你会发现大部分时候基本都集中在和ETH 1:1的状态，或者0.97-1左右的价格。

为什么？

因为很简单。每个stETH或bETH背后都有一个真正的ETH。2.0合并后，真正的ETH可以在半年后赎回，所以他类似于USD背书的USD，只是多了几个月的赎回期。

所以和ETH本身相比，stETH有明显的优势和劣势。

优势

1-可以获得约4%的ETH2.0质押奖励；

2-因为AAVE接受stETH作为抵押(最高73% LTV-贷款价值比:贷款价值比，指贷款金额与抵押价值的比率)，可以去AAVE做循环贷款。一个eth存入丽都得到一个steth，0.7个ETH抛出AAVE房贷。然后在丽都存0.7 ETH得到0.7 stETH，扔在AAVE房贷又得到0.49 ETH，周而复始...这样折腾几次差不多一个ETH就能变成2-3个stETH，吃10%左右的ETH2.0质押奖励。

处于不利地位的

1-stETH要到明年2月或3月才能开始兑换ETH，相比ETH在流动性和使用性上有劣势(毕竟不能带stETH去Opensea买小图或者Uniswap买山寨货)；

2-合并再次延期甚至失败怎么办？还是丽都合同里的黑天鹅事件。虽然是小概率事件，但不代表完全不可能。

其实最主要的问题是stETH:ETH的比值约为0.95-1是否是一个合理的价格。

从GBTC当年20%左右的负流动性溢价来看，stETH大概是相对“高估”的吧~

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02保险丝——摄氏30度雷爆

Celsius是美国CeFi金融平台。比如用户存ETH，给你一个类似银行存款的年化。但是最近爆了。

原因是他用的2.0质押平台StakeHold一年前被盗了几万ETH，最近才被曝光。之前都是隐藏的。此外，去年12月，他们的巴杰道盗窃案损失了数千万美元，UST坠机又损失了5亿美元...很多用户坐不住了，跑到摄氏去取钱，感觉~有点跑路~

尴尬的是，很多摄氏度的ETH都去质押2.0了，所以为了满足用户的提现需求，我们不得不大量出售stETH，换成ETH来满足用户的赎回。另外，在上个月的月神雷爆中，已经有机构抛售了大量的stETH试图挽救当时的UST，曲线上的stETH-ETH池在这种双重打击下摇摇欲坠。

那还没完呢。本来这个曲线池是有几个大机构支持的。最近几天，以阿拉米达为首的机构也开始抛售或回笼流动性。砸的时候是几万个ETH，直接把stETH和ETH的比值降到0.95左右。

03你要担心的:stETH的短期锚定和ETH的快速下滑

虽然形式看起来严峻，它完全不同于UST的无根木材。当然，短期内可能会发生以下事件:

理论上，如果一个组织想拿起血淋淋的筹码来对付斯泰斯，它可以这样做:

1.在短时间内调动大量stETH快速砸市，不给人抄底的机会(ETH有8-9折的折扣，但对很多机构和散户来说后期兑现很有诱惑力)，直接把stETH:ETH的比值砸到0.85以下，然后触发AAVE的平仓(主要指stETH借ETH的仓位，目前平仓价格在0.85左右)；

2.直接打乱了ETH，因为stETH对AAVE的转喻并不全是存stETH和借ETH做循环贷款，有相当一部分是传统的风格——抵押stETH和借出稳定货币。因此，当ETH价格下跌过多时，ETH或stETH作为抵押品借入的头寸部分将被平仓，stETH无法直接在市场上平仓为稳定货币，只能作为ETH卖出，相当于变相砸碎了stETH:ETH的交易对。

机构接ETH有八折，七折，甚至更大的折扣(看stETH的去锚定程度)。

所以短期内stETH有可能严重断锚，ETH有可能快速下跌。

04你不该担心的事情:stETH的长期抛锚

只要你真的了解了stETH背后的运行机制，那么你当然不会担心stETH长期严重的锚定。即使考虑到丽都的合约风险和2.0合并延期甚至失败的可能性，斯泰斯的长期负溢价也很难超过5%-10%的范围。毕竟，这个市场上几乎所有聪明的资金都盯着stETH。

我相信，一旦出现短期严重的锚定现象，很多人会像鲨鱼闻到血腥味一样，争先恐后地去抢打折的ETH。假设ETH被砸到1000美元，stETH汇率被砸到0.77万美元，8、9个月就可以买到“真正的”ETH。你敢说你不动心吗？聪明的资金很快就把这个池子拉回了正常范围...所以从长远来看，真的没什么好担心的(白话区块链)

万科股价