ddx乐高基础模型

新闻:最近几个月，自动做市商(AMM)领域的创新促进了分散式交易所(dex)的增长。

Uniswap发布了其V3版本，引入了集中式流动性，资金效率比其V2设计提高了4000倍，而Bancor V2.1则引入了有趣的令牌经济模型，解决了非永久性损失的痛点，实现了单边流动性的提供。

其他DEX一直在不同方向进行创新，其中越来越多地采用单保险库模式。

SushiSwap的BentoBox和平衡器V2

2021年3月，SushiSwap发布了其单一金库BentoBox，所有用户都可以在其中存放他们的令牌——一个去中心化的“应用商店”，可以由许多不同的应用程序访问。例如，BentoBox中的基金可以提供闪电贷款，同时在温泉开展收入农业。未来，它甚至可以为AMM提供流动性。

类似地，Balancer也在V2发布会上推出了它的单人跳马。平衡器的协议库聚合并管理每个平衡器池添加的令牌。自动做市商(AMM)的逻辑是从代币管理和会计点分离的。令牌管理和记帐由财政部完成，而AMM逻辑由每个池完成。

乐高底座

一个单独的拱顶可以看作是一个乐高底座，在这个底座上可以建造其他的乐高组件(不同的DeFi应用)。对于Uniswap这样的协议，他的方法是专注于搭建一个好的乐高积木，而SushiSwap和Balancer这样的协议则采取了不同的方法——合成这些乐高积木。

基地安全存放代币，自动让未充分利用的资产产生收益，降低机会成本。开发人员可以直接在基础上开发，他们开发的DApps可以利用底层资产，吸引更多用户来提高协议的整体采用率。

dex的圣杯是为LP提供最大的资本效率和收益。在本文中，我们将尝试解释单保险库模型如何优化这一目标。

单一资金池模式的优势

气体效率

SushiSwap的核心前端开发者Omakase将BentoBox描述为。“1.5层解决方案，一切尽在令牌银行”。单个金库允许将内部代币余额保存在金库中，从而减少不必要的代币转移，从而确保燃气效率。

今天，煤气费被浪费在了同一件事情上。这不会发生在一个单独的保险库里。一旦令牌被批准在保管库中使用，它就可以用于在保管库上建立的所有协议。

在过去，由于平衡器的智能订单路由算法的复杂性而导致的气体成本的增加已经覆盖了较低价格影响带来的潜在节省。新机型彻底解决了这个问题，优化了价格。

借助Balancer的新金库，可以针对多个资金池执行交易，并且只有最终的净代币金额将在金库之间来回转移。这样可以减少油烟机下的交易次数，为用户节省不少油费。

高频交易者也可以避免发布任何短期头寸的ERC20交易，这对DEX的聚合者尤其有用。

此外，通过使用闪贷，套利者即使不持有代币，也可以通过资金池之间的信息交易进行套利，从而提高流程效率，减少资本密集型操作。

来源:平衡器媒体

一般来说，开发人员可以构建dApps，而不用担心气体开销。同时，交易者也会选择在这些平台上交易，因为气费对他们的利润影响不大。

为应用程序的建立提供安全而灵活的基础。

通过将资金池的AMM逻辑与令牌管理和会计分离，单一保险库模型为开发人员的工作提供了一个强大的基础。底层细节可以委托给国库，这样就省去了开发者的任何技术支出。这种模块化的架构可以让团队更加专注和高效。

SushiSwap

第一个建立在BentoBox上的dApp是Kashi，它使用BentoBox上的资产进行贷款和一键杠杆交易。由于所有的代币都存储在中央金库中，因此可以减少内部代币转移的交易次数和整体的燃气费。比如通过BentoBox和Kashi，用多种杠杆做空可以在一次交易中完成。

MISO也将建立在BentoBox上。它是项目创始人在SushiSwap上启动新项目的启动平台。O MISO创建了一套智能合约，以便非技术背景的创始人可以通过MISO启动流动性，并迁移到SushiSwap，轻松推出他们的新代币。智能合约包括这些功能:为项目创建新令牌，随着时间的推移锁定令牌的保险库选项，初始令牌发行和众筹，以及新令牌的采矿场。

平衡器

平衡器的令牌库现在可以用作该团队的AMM创新战略和DApps创业平台，并拥有两个官方合作伙伴:

固定利率利率协议Element Finance将在平衡器V2上构建定制的交易曲线，以避免分叉或从头构建AMM的麻烦。

“Element Finance需要实现自定义常量或交易曲线，但它不想有分叉的技术开销，也不想用自定义逻辑构建我们自己的AMM。为了避免这些问题，我们选择在平衡器V2上构建它。”——元素财经，2021年4月

Balancer-Gnosis-Protocol是Balancer和Gnosis的合作，将Gnosis的DEX聚合器和批量拍卖推向市场，旨在降低矿工的可提取价值。

BentoBox和Balancer的保管库将允许保管库中集成的dapp相互连接，从而在这些dapp之间提供协同作用，并利用网络效应的价值。与此同时，dApps为财政部带来了新的用户，并使TVL和协议增长。

资本效率

该池对他们添加到存储区的基本令牌拥有完全控制权。这为提高资本效率打开了广阔的设计空空间，资产管理器和dApps可以建立在金库上。在被资金池提名后，对资金池代币拥有完全控制权的外部智能合约，可以通过将底层代币用于其他方面来发挥作用，比如投票、收益耕作、借贷等。

SushiSwap

BentoBox上的资产可以用来提供闪电贷款，即使同样的令牌正被用于温泉的采矿。即使资产没有被借出，用户仍然可以使用他们的代币来赚取收入或LP费用。这使得用户在任何时候都能获得最大的利益。

喀什的目标利用率在70-80%之间。这个利用率指的是当前借出的资产在总供给中所占的百分比。它将试图通过灵活的利率来实现这一目标，利率根据使用率的变化而波动。

来源:SushiSwap，BoringCrypto的博客

平衡器

平衡器类似于BentoBox，平衡器金库中的资产也可以用于闪电贷款。此外，在与Aave的合作中，平衡器建立了第一个平衡器V2资产管理器，允许V2池中的闲置资产在Aave上获得收益。

下面的GIF图描述了一种情况，流动性池中只有少部分资产被交易，大部分资产在流动性池中一直处于闲置状态。通过资产管理器，这些资产可以基于某些阈值以编程方式存储到一个Aave池中。

随着时间的推移，资产池中的资产比例变得更加不平衡，大额交易可能会失败。当这种情况发生时，资产管理公司将自动补充戴的资金池，并向Aave发送更多wet，以实现收益最大化。

目前，只有AMM TVL的一小部分产生了收入。我们可以预期，随着资产管理人在单个金库的实施，流动性利用指数(能够产生收益的资产的百分比)可以得到很大的提高。

来源:平衡器仪表板

单保险库模式的缺点

当所有资产都在一个保险库中时ERC20，智能合约的风险将由于复杂性而增加。尽管Balancer和SushiSwap团队都做出了巨大努力来确保资金的安全性，但这种创新也代表着一定程度的风险。

特别是，dApp和资产管理器在保险库资产上具有很高的权限，并且可能代表其他攻击媒介，因此应该仔细检查所涉及的复杂逻辑。

愿景和未来之路“BentoBox的创新之处在于其毫不费力的可扩展设计。它的标量设计使BentoBox可以作为未来Sushi上DeFi协议的基础设施。与其他协议不同的是，它创建了一个主要的流动性来源，任何用户都可以以最少的批准、最少的gas使用量和最大的资本效率来获得流动性。” ——SushiSwap，2021年5月

除了从财政部获得各种实实在在的好处，一个要考虑的重要因素是它给集成协议带来了巨大的竞争。这种优势在DeFi中很难得到，它将使协议的复杂性几乎不可能被分叉和复制。

想象一下，向往和SushiSwap在同一个金库里，Aave和Balancer也是合一的。这些协议综合体将有效地成为参与DeFi的切入点，并为用户的资产创造可持续的收入。这也将提高进入门槛，防止其他即将到来的DEX侵蚀SushiSwap和Balancer的市场份额。

在这个转变中，可以看出SushiSwap和Balancer针对的是被动的流动性提供者，因为Uniswap的V3升级后，更多的主动流动性提供者涌向Uniswap。SushiSwap和Balancer是希望被动管理其流动性的零售流动性提供商的良好选择，而Uniswap将提供更积极的策略，以吸引更成熟的参与者进入该领域。如果单一金库模式实现了被动流动性提供者“去”的目标，那么资产大规模迁移就不足为奇了。

DeFi城堡将由钱乐高。资料来源:TwistedSifter

回到乐高的比喻，SushiSwap和Balancer将AMM视为他们生态系统中的一块乐高积木。抄袭Polygon游戏的作业——积极鼓励成熟的DeFi协议如Aave和Curve部署在他们的L2平台上。下一步将鼓励在乐高基地上建造更多的乐高积木，并用无数的乐高积木填满乐高底板。

随着时间的推移，这种结构可以随着协议的集成而变得更加复杂，并为Sushiswap和平衡器构建了一条不可逾越的护城河。乐高基地将是建造一个巨大的德菲城堡的坚实基础。

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