美国通胀预期降低

上周，比特币上演了一场精彩的价格脱钩秀。由于美国和其他地区的制裁，俄罗斯被踢出了SWIFT汇款联盟。此外，信用卡组织Visa和Mastercard相继封锁俄罗斯境内的交易，导致俄罗斯民众对加密货币交易的需求激增。这也导致比特币从38000美元暴涨至43000美元，随后触及45000美元。

即使整个加密货币市场上涨，这一次，也只有比特币的价格表现优于其他竞争性货币，说明这一次，俄罗斯民众为了保证自己的资产安全，选择购买比特币和稳定货币，而不是其他竞争性货币。但这种跳升现象不排除是因为俄罗斯事件导致的只有单个大户购买而导致的上涨。

Cryptoquant数据显示，过去几天，加密货币交易所的股票地址余额没有明显变化，表明没有涉及大量资金。此外，加密货币在俄罗斯早已相当流行。例如，硬币，Crypto.com和比特币基地的本地市场份额相当高。俄罗斯人的操作应该仅限于在交易所购买加密货币，不会故意转出。此外，所有交易所都发布声明，只要交易金额不太大，就不会封掉普通俄罗斯人的账户。

为了引导市场，美联储主席保罗在上周的听证会上宣布，他预计3月份将加息一码(0.25%)。这一公告也引发了市场筹码的重新洗牌。尽管加息的速度甚至低于原本预期的两码，但投资者仍然认为下半年的加息政策会更加激进。

a . 3月02日，比特币市场的走势是与纳斯达克指数脱钩，逆势上涨。

由于乌克兰和俄罗斯冲突的不确定性增加，美股下跌，但加密货币市场逆势上涨，这意味着投资者正在以不同的眼光看待加密货币。比特币昨日从43000美元缓慢上涨至44000美元，与美国科技股2%至5%的跌幅相比，呈现出相反的走势。由于俄罗斯被全球金融封锁，比特币的投资属性正在逐渐改变。

加上外界猜测俄罗斯甚至可能会没收人民的财产，以便在战争中使用。为了防止房产被政府没收，我们认为这波上涨是来自俄罗斯的避险需求。人们挤兑卢布后，将其兑换成比特币和加密货币，存入钱包地址，以避免财产被没收，这证明了比特币在地区冲突和极权制度下的重大用途。

美联储董事长保罗得到风声说利率将在三月份提高一码。

市场不确定性一暂时消失，美国股市就出现了良好的反弹。然而比特币并没有跟进，一直与纳斯达克指数高度挂钩的加密货币市场也没有动静。比特币反而小幅下跌，印证了上一波加密货币的追赶力量来自于地区冲突中的避险需求。我们希望zh钱包冲突能很快得到缓解，但我们也应该小心比特币的死灰复燃。

特别是加密货币捐赠已经达到了数千万美元。最近，乌克兰在恢复和平后将需要重建资金。这时候就要小心加密货币转回美元的大潮了。在这一波冲突中，加密货币的避险功能被全世界看到，已经深深印在投资者的脑海里。但目前战事仍有很多不确定因素，市场走势会越来越难判断。

C. 03 04美国智库:俄罗斯无法通过加密货币绕过制裁

美国智库“新美国安全中心”(CNAS)Yaya Fanusie表示，俄罗斯无法通过加密货币逃脱国际经济制裁的影响，因为加密货币市场的规模和流动性太小，不足以抵消传统银行体系和贸易制裁对俄罗斯的负面影响。假设俄罗斯真的要使用加密货币，那么任何交易，就其交易规模而言，都会立即被链式分析标记出来。

另一方面，他也表示加密货币交易的法律合规性和反洗钱规范正在快速提升。相反，他认为数字货币CBDCs才是风险所在。2020年10月，俄罗斯启动数字卢布计划。如果俄罗斯和友好地区联合发行数字货币，其他地区也纷纷效仿，那么美元体系就不得不对此保持警惕。

市场数据都指向美联储“更强”的加息政策。

首先是“能源价格”。布伦特原油价格上周四突破每桶110美元，价格已经逼近2008年油价峰值。随着俄罗斯的经济制裁和乌克兰战争，其他原材料的价格也大幅上涨。目前，原材料价格大幅上涨。美联储能做的就是通过加息和缩表来抑制通胀，这与美联储今年年初宣布的抑制通胀目标是一致的。

第二件事是“就业数据”。上周五公布的就业数据非常好。失业救济人数和就业率均取得近期最佳表现，这也给了美联储进一步加息以抑制通胀的良好经济基础。至于利率会上浮多少码，目前市场的预测是今年会上浮7码，总共上浮1.75%，对股票等风险资产打击很大。事实也是如此。

目前通货膨胀的因素很多，除了战争、航运拥堵、缺柜、供应链缺料，还有绿色通货膨胀，即企业为了遵守2050年零碳排放目标，都在尽力减少碳排放，但是碳减排需要大量的成本和投入，这也使得供应商的成本居高不下，自然会反映到终端价格上，使得通胀压力越来越大，也会迫使美联储做出相应的加息措施。说实话，美联储2%通胀的长期目标压力很大。过去十几年，得益于低环保成本和中国的人口红利使通胀率保持在2%以下20年。

乌俄战争确实带来了更大的不确定性。如果它在短时间内结束，通胀数据也下降，市场将回到上升趋势。但如果趋势不变，美联储更激进的加息政策将带来更大的资产价格风险。乌俄战争规避风险的主题已经过去，现在比特币以三倍杠杆重返纳斯达克指数。许多市场不确定性将使下半年的趋势非常难以判断。以上只是对目前市场思路的描述。风向随时可能因为战局的变化、重量级官员的谈话、美联储加息政策超出市场预期而改变。

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