加密无政府自由主义

前言:

区块链市场的去中心化和智能合约的特性使得市场极其自由，而DeFi的产生使得市场不仅自由而且可以自由地使用借贷、杠杆等高风险金融工具，这恰好是一个不用担心后果的市场。

从空的角度，天时地利人和三个维度来看露娜的堕落。

──历史可能会重演，但肯定不会以同样的方式。

(有足够的价值做空)5月以来，LUNA市值超过400亿美元，占据算法稳定币龙头地位。

5月4日，美联储宣布加息50个基点，6月以来，全球经济市场开始失血，数字货币市场也不例外。

(短期流动性短缺)5月8日，Terra曲线去除流动性，准备了UST、FRAX、USDT、USDC 4个池。

(狩猎开始)5月10日，泰拉生态的原算法——稳定货币UST被资本狩猎解耦，最低跌至0.6美元。

(卖血稳定汇率)5月11日，宣布将UST的铸币能力从2.93亿美元提高到12亿美元，这将加速UST的通货紧缩。这种抛弃LUNA的举动加速了LUNA价格的下跌。

(弹药过早耗尽)从5月12日开始，我们开始尝试通过各种销毁和交换的方式来稳定LUNA的价格，动用各种储备资金来救市。与此同时，各种融资方式都失败了。

5月19日，露娜现价0.000172，市值超过11亿。在这场从头到尾短短三天的金融战中，重演了类似索罗斯狙击英镑和泰铢的过程和结果。在数字货币市场上空高效快速的进攻也得到了充分的展现。

高杠杆率导致的死亡螺旋

P2P已经告诉我们:“一个收益率超过20%的项目，可能存在触碰投资人本金的风险”。DeFi分散金融的概念给区块链市场带来了更强的资金流动性，带来了传统金融市场几乎所有的金融工具。在传统金融市场中，高杠杆率的金融工具代表着更高的进入门槛和更高的风险，而许多在传统市场中被用作资金对冲和风险规避的高杠杆手段在数字货币市场中被刻意忽略，用户只看到收益率和日资金数字的增加。

Anchor Protocol在Terra的生态中扮演着国有银行的角色，为UST持有者提供19%-20%的超高活期收益率。国内用户应该在2013年就听到了一个警示，投资收益高达20%的时候，本金完全有风险。

Anchor Protocol的超高回报率意味着在Terra生态中，必须有足够的正现金流来维持高回报率带来的资本支出，而ust在整个Terra的使用生态只有Anchor，这意味着在这个看似完整的生态闭环中缺失了最重要的正现金流。在这个循环中，20%的持有人收益来源只有两个，要么通过整个生态的辅助，即补贴资金维持高收益，要么所谓的收益和庞氏骗局一样，来自用户的本金。

做空的意义是加速价值回归，而不是一味攻击(Terra经历了价值回归的加速，不是恶意做空)。

上升的路越辉煌，下降的速度越离谱。

Terra生态依靠主播的超高回报率来绑定用户的资金，然后通过用户量的增加来提高LUNA代币的价格来完成这个看似完整的商业逻辑。在这个逻辑中，有一个必要条件，就是用户量/资金的持续增加。根据LUNA和UST的双令牌模型，UST用户的增加也意味着LUNA价格的提高，从而吸引投机者进入生态，使这种类似庞氏骗局的游戏具有可持续性。

Terra的生态之所以像一个庞氏骗局而不是纯粹的庞氏骗局，也是因为区块链市场的独特性质。在生态铸造的过程中，在拥有足够多用户的前提下，可以非常高效的引入各种盈利方式。无论是NFT、DeFi还是GameFi都可以通过乐高拼接等方式快速完成。，这一切的前提是拥有足够多的用户。

Terra经历的并不是一次恶意的行为空，让LUNA和UST价格在合理的时间内通过金融手段迅速回归价值。但这种情况使得资金迅速出逃，加速了这场庞氏骗局的终结。

正如双代币模式可以在市场发展期使与稳定货币挂钩的代币快速上涨，也会在市场进入高风险期时使价格快速下跌。当没有正收入进入商业周期时，双令牌模型带来的死亡螺旋只有一个防御方案。只有拥有足够的资金储备，稳定的货币流动性池的价格才能在被打破之前不被打到水下。当算法稳定币的价格进入水下，就如同靠自己的努力对抗已经形成的恐慌。这种行为就像飞蛾扑火。

加密市场的增长速度超过预期。

从上涨到未来，下跌的是骗局的不规范市场。从交易所为王到去中心化的金融DeFi，从传统机构所称的泡沫市场到出圈的NFT和元宇宙，区块链市场在短短三年内完成了DeFi、NFT和元宇宙的出圈概念。在这三年里，区块链市场走过了传统金融的几十年。

与任何金融市场相比，区块链市场突出自由和去中心化，在去中心化的前提下，也提高了用户自主管理的门槛。在传统金融市场中，任何想要使用杠杆金融工具的用户都需要具备相应的资质或资本，而在数字货币市场中，所有工具都是完全开放的，这意味着这个市场的参与者面临的不仅是高收益，还有各种未提及的风险。

在这个完全开放的金融市场中，对市场参与者来说是最公平的市场，也是最不公平的市场。与其他市场相比，区块链是完全开放和透明的，这意味着它对每个参与者都是绝对公平的。但对于散户参与者来说，机构用户没有限制也是最大的不公。如果数字货币市场是一个赌桌，那么每个参与者都将面对职业对手。

在一个经济系统中，参与者越多，系统越复杂。但是许多人忘记了复杂性是呈指数增长的。在这个越来越复杂的公开透明的市场中，每一个参与者都在不断完善自己。无论是主动还是被动，将赌博情绪转化为投资，与快速增长的市场共同进步，才能在这个机构和鲸鱼中占有一席之地。

市场会加速价值回归。

在金融市场中，市场周期像波浪一样起伏。在数字货币市场中，这种波浪交替的速度也通过各种方式提升DeFi中的资金利用率而被提升到极致。

到现在市场上各种项目频频被攻击，现在也开始重视代码审查了。但攻击者的攻击手段也逐渐从技术手段转变为金融手段。数字货币市场的金融工具给了经营者太多的便利，使得做空对于市场来说简单快捷，利润清晰。

相比2021年市场各种FOMO情绪带来的血液流入，区块链市场更需要像传统市场一样持续稳定的增长轨道。对于一个体量足够大的市场，任何从市值上的快速上涨，都会导致被动而快速的价值回归。

和道已经完全取代了市场进入大众和传统投资机构的视野。无论是各路明星收购，还是Elon pts钱包 Mask收购Twitter，企图让Twitter以道模式运行，都会吸引众多传统金融机构进入市场。对于今天的市场情况，在市场中寻找价值和价格与泡沫不匹配的项目可能比寻找新的轨迹和机会更有投资效率。

Terra是第一家影响整个区块链市场的猎头公司。但如果市场上仍然弥漫着通过锁定、杠杆、高收益来扩大规模和成交量的氛围，这种左脚踩右脚的方式会让代币价格快速上涨，也会面临同样的被快速回归其价值的方式。数字货币市场终将成为空头部机构的狩猎场。(金财经)