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根据Paradigm和知名加密风险投资机构Uniswap Labs的最新研究，Uniswap Protocol v3在ETH/USD、ETH/BTC等以太坊交易对中，比其他一线集中交易所具有更深的流动性。该研究还声称，加密货币领域目前的AMM(自动做市商)市场结构优于采用账面交易的交易所，有望改造传统的金融市场结构，使其更具流动性、稳定性和安全性。

unis WAP的流动性深度优于大型集中交易所。

根据Paradigm和Uniswap Labs联合撰写的研究报告，与其他一线集中交易所相比，Uniswap Protocol v3在ETH/USD、ETH/BTC等以太坊交易对中的流动性更深。

Uniswap是一个基于以太坊区块链的去中心化交易协议。其AMM机制允许用户在想要兑换代币时，通过运行在区块链上的智能合约或代码片段来决定交易价格。这一机制允许任何人向Uniswap上的流动性池提供流动性。而Uniswap v3允许单个做市商设置他们希望提供流动性的特定价格范围。由于它们只能从在此范围内执行的交易中赚取手续费，这将鼓励做市商以交易市场青睐的价格提供流动性。

本研究使用市场深度指标来比较Uniswap v3和集中式交易所的流动性。市场深度是衡量交易所流动性的常用方法。它显示了在给定价格水平下，一种资产可以与另一种资产进行交易的数量。

各交易所ETH/USD 和ETH/BTC 的市场深度比较

各交易所ETH/USD和ETH/BTC的市场深度比较

注意:该图显示了每个交易对的日平均现货市场深度为+/- 2%。ETH/USD交易对的样本区间为2021年6月至2022年3月；ETH/BTC交易对的样本区间为2022年2月至2022年3月，单位为百万美元。

根据上图所示的统计结果:

研究还发现，Uniswap v3上许多稳定的货币交易对的流动性远高于集中交易所。对于USDC/USDT交易对，Uniswap v3的流动性比货币证券的流动性高5.5倍左右。

AMM的市场结构可以优于交易账簿交易所。

Paradigm的分析写道，uni WAP v3在各个价位都有更高的市场深度，这意味着用户在uni WAP v3上进行大额交易比集中交易所更有优势。以500万美元的ETH/USD交易为例，考虑到预期价格影响差异最好的冷钱包，可以节省2.4万美元左右。(假设价格为500万美元，Uniswap v3的平均价格波动约为0.5%，比特币基地为1%。平均而言，交易费用比比特币基地低约2个基点。)

这项研究还表明，目前AMM(自动做市商)在加密领域的市场结构可以优于采用交易账簿的交易所，传统的金融市场结构应该进行改革，使其更具流动性、稳定性和安全性。范式说:

传统市场结构由少数做市商主导，但简单的自动化做市商(AMMs)大大降低了创建和参与市场的门槛，为社区和个人释放了新的和现有的价值形式。

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